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Toujours sous pression sous le niveau technique majeur des 7 940 points (résistance), le CAC 40 a commencé la semaine timidement, en grappillant lundi 0,13% à 7 880 points. Les investisseurs digèrent les dernières données d'inflation américaine publiées vendredi. L'indice Core PCE a montré une inflation persistante à +2,9% en rythme annuel. Et ce sur fond de dégradation du marché de l'emploi, complexifiant l'équation de la Fed, qui a repris le 18 septembre avec une grande prudence, son processus d'assouplissement monétaire.
Jeudi la batterie de statistiques macroéconomiques américaines au programme n'a fait que renforcer l'approche prudente de J Powell dans son processus de baisse (très) progressive des taux directeurs. "Good news is bad news", selon l'adage boursier contre intuitif.
Dans le détail, les données finales du PIB au deuxième trimestre, ressorties bien au-delà des précédentes estimations, à +3,8% en rythme annualisé, ont clairement marqué la séance. Par ailleurs, les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage, à 218 000 nouvelles unités, ont plutôt agréablement surpris, tout comme la dynamique des commandes de biens durables.
"Mardi soir, Jerome Powell a mis en garde contre des baisses de taux « trop soutenues » qui feraient déraper l'inflation. Selon lui, les taux d'intérêt sont actuellement « au bon niveau pour réagir aux évolutions économiques potentielles ». La baisse de 25 bps actée [le 18/09] a été présentée comme une baisse « de précaution » pour permettre à l'économie américaine de retrouver de l'allant et d'éviter une trop forte dégradation du marché du travail", éclaire Grégoire KOUNOWSKI, Investment Advisor chez Norman K.
Le marché a évité des initiatives trop marquées en l'absence de catalyseurs évidents. Le risque d'un "shutdown", c'est-à-dire la fermeture des services fédéraux américains, a également pu pénaliser la tendance.
"L'absence d’accord budgétaire au Congrès pourrait provoquer un 'shutdown' fédéral dès le 1er octobre. Si l’impact macro(économique, NDLR) est historiquement limité, l’incertitude pourrait déstabiliser la confiance et accentuer la volatilité", explique John Plassard, de Cité Gestion.
Un "shutdown" aurait pour effet collatéral le report du rapport mensuel sur l'emploi américain programmé (pour l'heure) vendredi.
Au rayon valeurs, le luxe s'est bien comporté. En tête du CAC 40, Kering a gagné 4,7%, Hermès, 2,4%, et LVMH 1,4%. Dans une note publiée ce lundi, UBS a relevé ses objectifs de cours sur Kering et LVMH en amont de la prochaine saison de publications. Lanterne rouge du CAC 40, Totalenergies a reculé de 2,2% après avoir dévoilé sa stratégie et ses perspectives de croissance à l'occasion d'une journée investisseurs organisée à New York. Les plans dévoilés ce lundi "font état de changements modestes et suggèrent que Totalenergies pourrait avoir du mal à maintenir son ratio d'endettement sous la barre des 20% tout en respectant ses plans, à moins que les prix des matières premières ne se maintiennent à des niveaux proches de ceux actuels", a commenté Royal Bank of Canada. Exosens a progressé de 3,3% après avoir annoncé une commande "majeure" auprès de l'armée espagnole.
De l'autre côté de l'Atlantique, les principaux indices sur actions ont grignoté quelques points lundi, à l'image du Dow Jones (+0,15%) et du Nasdaq Composite (+0,48%). Le S&P500, baromètre de référence de l'appétit pour le risque aux yeux des gérants de fonds, a gagné 0,26% à 6 661 points.
Un point sur les autres classes d'actifs à risque: vers 08h00 ce matin sur le marché des changes:
> La monnaie unique se traitait à un niveau proche des 1,1740$.
> Le baril de WTI, l'un des baromètres de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers, s'échangeait autour de 63,10$.
> Les Treasuries 10 years, rendement des obligations souveraines fédérales à échéance 10 ans, se négociaient légèrement au-dessus des 4,14%.
> Quant au VIX, il valait 16,12 à la dernière clôture du S&P500.
A l'agenda macroéconomique ce mardi, à suivre en priorité des données immobilières à 15h00 aux Etats-Unis. A 16h00 les investisseurs suivront les nouvelles offres d'emploi (JOLTs) et l'indice de confiance des consommateurs (Conference Board).
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
Le vaste range (canal latéral), dont l'amplitude a une nouvelle fois été redéfinie les 31 juillet et 1er août, conserve du sens, et le refoulement des cours lundi 25 août, au contact de la borne haute vient le confirmer. Les 7 500 points sont renforcés dans leur rôle de support autant que les 7 940 points le sont dans leur rôle de résistance. Ce sont donc des zones d'intervention à privilégier, dans ce marché clairement bipolarisé. Un marché très technique, qui offre des opportunités lisibles à condition de rester soi-même, en tant qu'investisseur, étanche à la nervosité ambiante.
L'indice teste actuellement, sans succès, la borne haute de ce range. Ce niveau (7 940 points) constitue une résistance majeure. L'indice multiplie les bougies à mèche haute prononcées à son approche.
PREVISION
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnées, notre avis est négatif sur l'indice CAC 40 à court terme.
Ce scénario baissier est valable tant que l'indice CAC 40 cote en dessous de la résistance à 7940.00 points.
Le conseil BFM Bourse
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