(BFM Bourse) - La saison des résultats sur le CAC 40 s'est achevée cette semaine avec la publication des comptes d'Euronext. In fine, le cru s'est avéré amer pour les pensionnaires de l'indice parisien avec une variation moyenne négative et pas mal de déceptions.
Le bal des publications trimestrielles du CAC 40 s'est étalé tardivement, cette saison. La vague s'est achevée cette semaine avec les résultats d'Euronext, le 19 mai dernier, soit plus d'un mois après que LVMH et Publicis ont donné le coup d'envoi (le 14 avril).
Comment les pensionnaires du plus grande indice de la Bourse de Paris ont négocié ce premier grand rendez-vous de l'exercice 2026? Pour le savoir, nous avons de nouveau pris un thermomètre simple.
Pour chaque pensionnaire du CAC 40, nous avons retenu la réaction du cours de Bourse lors de la séance suivant la publication. Soit le jour même pour les sociétés annonçant leurs résultats le matin, soit le lendemain pour les groupes qui publiaient le soir, comme LVMH et Michelin. In fine, nous avons établi un classement compilé dans le tableau ci-dessous.
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800Un mauvais millésime
Le constat le plus marquant reste que la saison n'a globalement pas été bonne. La variation moyenne sur l'ensemble du CAC 40 s'avère nettement négative (-0,825%) et même pire que celle lors de la dernière saison des publications (-0,5%).
Contrairement à la précédente saison des publications, il n'y a pas eu de sanctions vertigineuses (Stellantis avait perdu 25% et Dassault Systèmes 20,8%) mais les "petites" corrections de 2%, 3%, 4% ont été assez nombreuses. Ainsi, le nombre de réaction négative a nettement excédé celui des réactions positives (23 contre 17).
Cette météo maussade du côté des résultats de la cote parisienne est finalement assez en ligne avec la tendance plus générale en Europe.
Selon un décompte arrêté le 7 mai par Deutsche Bank, les entreprises du Stoxx Europe 600, un indice paneuropéen, ont, en moyenne vu leurs revenus reculer de 2% sur un an et leurs bénéfices augmenter de 5%, taux qui tombe à seulement 2% en excluant le secteur des hydrocarbures. En comparaison, sur cette même saison, les groupes du S&P 500, l'indice principal de Wall Street, ont vu leurs bénéfices bondir en moyenne de 25%.
STMicroelectronics et L'Oréal au tableau d'honneur
Pour revenir au CAC 40, plusieurs groupes ont tiré leur épingle du jeu. STMicroelectronics (+14,44%), une valeur qui affiche souvent une forte volatilité après la publication de ses résultats, a livré des perspectives qui, "pour la première fois depuis un moment" (pour citer UBS) ont nettement dépassé les attentes.
"STMicroelectronics indique que la reprise s'amorce, portée par ses activités dans les domaines de l'IA et des satellites. Le chiffre d'affaires évolue donc dans la bonne direction et affiche une forte dynamique", tranche Barclays.
La banque britannique juge toutefois que cette inflexion est largement reflétée dans le parcours boursier de la société. Avec une hausse de 145% depuis le 1er janvier, STMicroelectronics signe la plus forte hausse du CAC 40 en 2026.
L'Oréal (+8,97%) a de son côté pris de court le marché avec un début d'année en trombe. Le groupe de cosmétiques a livré une croissance ajustée en données comparables de 6,7%, nettement au-dessus des espoirs des analystes.
"Le groupe a enregistré d'importants gains dans les catégories des parfums et des soins capillaires, tandis qu'il constate une amélioration dans celui des soins de la peau", note HSBC qui évoque "un début d'année impressionnant".
"Nous estimons que les résultats du premier trimestre ont clairement mis en évidence les perspectives de croissance supérieures des ventes à périmètre constant de L'Oréal ainsi que ses qualités de valeur refuge", abonde UBS.
Le podium s'est joué dans les derniers jours de cette saison printanière des résultats. C'est finalement Euronext qui est monté sur la troisième marche de ce podium avec une hausse de 5,20%. Dernière société a avoir dévoilé ses perfomances financières du premier trimestre, l'opérateur de la Bourse de Paris a bouclé cette saison des résultats avec brio.
Il a dévoilé des résultats trimestriels supérieurs aux attentes à la faveur d'un strict contrôle des coûts et d'une croissance soutenue par l’intégration de la Bourse d'Athènes.
Euronext coiffe donc au poteau Airbus, qui est relégué à la quatrième place des meilleures prestations de cette saison des résultats. Le groupe aéronautique n'a pas démérité avec une hausse de 5,13%, alors qu'il a paradoxalement manqué le coche en publiant des résultats inférieurs aux attentes, plombés par des livraisons ternes au premier trimestre.
Mais la direction de la société a donné plusieurs indications rassurantes pour la suite lors de la conférence téléphonique avec les analystes, ce qui a suscité l'enthousiasme des investisseurs. In fine, "le premier trimestre n’est certes pas beau à voir", convient Oddo BHF. Mais cette publication "reflète surtout une saisonnalité exacerbée et des éléments exceptionnels", ajoute le courtier.
Bureau Veritas, Eurofins et le luxe au fond de la classe
Deutsche Bank évoque "un premier trimestre décevant mais des perspectives de livraisons améliorées".
"La société a fourni des explications utiles concernant le retard pris au premier trimestre en matière de livraisons et le rattrapage prévu au deuxième et au troisième trimestre, rassurant ainsi sur sa capacité à respecter ses prévisions pour l'exercice 2026", apprécie l'établissement d'outre-Rhin.
Le top 5 est complété par Axa (+3,75%), qui a publié une bonne croissance de ses primes brutes au premier trimestre et par Orange (+3,28%), qui a encore livré des résultats "robustes" au premier trimestre, dixit Citi.
Du côté des déceptions, les deux plus fortes corrections ont été enregistrées le même jour. Bureau Veritas a plongé de 10,6%, après avoir nettement manqué les attentes au niveau de sa croissance en données comparables et abaissé son objectif 2026 de progression des revenus, tandis qu' Eurofins a abandonné 9,7%. Le spécialiste des analyses médicales et alimentaires avait généré une croissance en données comparables de son chiffre d'affaires de seulement 2,6% au premier trimestre, contre des attentes logées à 4,8%, selon Jefferies.
Derrière, les deux groupes de luxe Hermès (-8,22%) et Kering (-9,3%) ont aussi été lourdement sanctionnés.
Le sellier-maroquinier a dégagé une croissance en données comparables de seulement 5,6% sur les trois premiers mois de l'année, le plus faible taux depuis la pandémie. Le groupe a notamment été lesté par l'impact du conflit au Moyen-Orient, évalué par la société à environ 1,5 point.
Bernstein écrivait que le marché risquait de s'interroger "sur la possibilité que le modèle 'more of the same' d'Hermès atteigne ses limites".
Quant à Kering, le groupe a tout simplement publié une activité inférieure aux attentes chez Gucci, de loin la marque la plus importante pour le groupe. "Au vu d’un premier trimestre encore en baisse significative et d’un impact graduel sur les prochains trimestres des nouvelles collections, l’objectif d’une croissance positive chez Gucci nous semble devenir difficile à atteindre", prévenait Oddo BHF.
Dans le "flop 5" figure également Stellantis (-6,4%). À première vue, les résultats trimestriels du constructeur automobile semblaient supérieurs aux attentes. Mais en retraitant des impacts exceptionnels liés aux remboursements de surtaxes douanières aux États-Unis, l'Amérique du Nord, région clef du redressement de la société affichait encore un résultat opérationnel négatif (avec une marge opérationnelle courante de -0,9%) et inférieur aux attentes. "Le diable est dans les détails", résume Bernstein.
Par Julien Marion avec Sabrina Sadgui