(BFM Bourse) - Alors qu'une bonne moitié des pensionnaires de l'indice parisien ont publié leurs comptes annuels, BFM Bourse fait le point. Nous avons choisi comme baromètre la réaction du cours de Bourse lors de la séance suivant les annonces de ces résultats.
La saison des résultats bat son plein. Désormais plus de la moitié (24) des groupes du CAC 40 ont publié leurs comptes annuels, avec, pour plusieurs d'entre eux, des records en matière des bénéfices et/ou de rentabilité. Nous referons un point à la fin de la saison.
Lesquels d'entre eux ont le mieux réussi cette épreuve? Pour tenter d'apporter un élément de réponse, nous avons retenu la réaction en Bourse de leurs titres le jour de la publication de leurs résultats (voir infographies plus bas), ou le lendemain pour les sociétés qui ont communiqué leurs performances après la clôture du marché, comme LVMH ou Michelin.
L'impact des conditions de marchés
Evidemment cette approche a ses limites, comme tout indicateur. L'évolution du cours de la société peut très bien être affecté par les conditions et l'humeur de marché le jour même. Dassault Systèmes, leader de notre classement, a certes publié d'excellents résultats annuels. Mais son bond de 12% s'est inscrit dans une séance où les valeurs technologiques étaient très bien orientées, en raison notamment d'anticipations de taux plus faibles de la Réserve fédérale américaine. Carrefour et sa génération de cash impressionnante arrive deuxième et STMicroelectronics et ses perspectives rassurantes complètent le podium.
C'est pour corriger cet effet lié aux conditions de marché que nous avons à la fois publié une infographie (la première ci-dessous) avec la réaction brute du titre et une seconde dans laquelle nous avons calculé la surperformance ou la sous-performance du titre par rapport à l'évolution du CAC 40 le même jour (en clair si une action a pris 4% sur une séance et que le CAC 40 a gagné 1%, sa surperformance est de 3%). Sur cette base, Dassault Systèmes est toujours premier, mais STMicro passe devant Carrefour.
Même en tenant en prenant en compte ce différentiel de performance, la mesure reste imparfaite. Tout d'abord parce qu'un indice est par définition diversifié et ses variations sont ainsi souvent moins volatiles sur un jour qu'une action donnée. Ensuite parce qu'il peut arriver que les investisseurs anticipent en avance de bons résultats.
TotalEnergies avait vu son action bondir de 3,4% la veille de ses résultats, puis a regagné 2,5% le lendemain de la publication de ses comptes, alors que le jour même la valeur a accusé des prises de bénéfices (-1,9%). Autre exemple: Publicis a vu ses résultats être salués le jour de leur publication, mais la valeur a ensuite poursuivi son ascension la séance suivante, car certains analystes ont revu à leur hausse leurs estimations, voire leurs recommandations.
(*)Note: nous avons exclu de nos infographies, Alstom et Pernod Ricard, dont les exercices sont à cheval sur deux années calendaires, clôturant respectivement à fin mars et fin juin.
Par Julien Marion (texte et données) et Théophile Magoria (infographies)