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La tonalité plus ferme qu'anticipée du dernier FOMC de l'année aura fait tanguer le CAC 40, qui a perdu 1,22% à 7 294 points jeudi.
Cette réunion du Comité de politique monétaire de la Fed s'est soldée sans surprise par une baisse de 25 points de base de la rémunération des Fed Funds.
Mais la puissante banque centrale a également publié l'actualisation de ses projections économiques, mettant en avant la grande solidité du marché du travail. La Fed laisse entendre qu'elle ne pourrait baisser les taux seulement de 50 points de base en cumulé, sur l'ensemble de l'année prochaine.
La Fed a donc a adopté un ton plutôt offensif, en raison notamment des tensions encore chroniques sur le marché de l'emploi. Elle publiait comme chaque trimestre un document très attendu par les marchés: les fameux dot plots. Ce diagramme à points montre que l'anticipation médiane des membres de la Fed pour 2025 n'incorpore que 50 points de base (0,5 point de pourcentage) de baisses des taux directeurs. Or, dans les précédents dots plots, en septembre, les membres anticipaient une baisse des taux de 100 points de base sur 2025.
Dans ce contexte, la publication ce vendredi à 14h30, en point d'orgue statistique de la semaine, des prix PCE, sera cruciale. Il s'agit pour rappel de la mesure de prédilection de la Fed dans son appréciation de la dynamique des prix.
Christian Scherrmann, Économiste en chef pour les États-Unis chez DWS, parle de "baisse restrictive".
"Dans l'ensemble, nous sommes confortés dans notre opinion selon laquelle la Fed prendra plus de temps pour ramener les taux à un niveau neutre. Toutefois, compte tenu des nombreuses incertitudes politiques à venir, nous restons vigilants. Les tarifs douaniers représentent généralement une hausse ponctuelle des prix qui disparaît des taux d'inflation après 12 mois. Cependant, certains modèles suggèrent qu’ils pourraient avoir des effets négatifs sur la demande et les marchés du travail. En revanche, nous savons d’expérience que les mesures de relance budgétaire et une réduction de l’offre de main-d’œuvre — peut-être due à une baisse de la migration — peuvent effectivement exercer une pression à la hausse sur les prix. Il reste très incertain, du moins pour le moment, de savoir comment ces effets concurrents se combineront à terme", selon le décideur en gestion d'actifs.
Sur le plan des publications statistiques jeudi les opérateurs composent avec les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage, à 200 000 unités, toujours aussi proche du plancher des 200 000. Le PIB en données définitives pour le T3 est hausse de 3,1%, largement au-dessus des précédentes estimations, montrant le pouvoir de résilience impressionnant de la première économie du monde.
Côté valeurs, le secteur de la tech était lourdement pénalisé, dans la foulée des déboires de MicronTechnology (-16,18%). Le fabricant de puces dont le siège est dans l'Idaho a déçu la communauté financière en publiant des prévisions largement sous les attentes. A Paris, Wordline a perdu 3,70%, XFAB 4,16%, STMicro 6,20% et Soitec 6,75%.
De l'autre côté de l'Atlantique, les principaux indices sur actions ont terminé à des niveaux proches de l'équilibre jeudi, après une séance de lourd reflux la veille dans la foulée d'un FOMC à la tonalité "faucon".
Un point sur les autres classes d'actifs à risque: vers 08h00 ce matin sur le marché des changes, la monnaie unique se traitait à un niveau proche des 1,0380$. Le baril de WTI, l'un des baromètres de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers, s'échangeait autour de 69,00$.
A l'agenda macroéconomique ce vendredi, à suivre en priorité les prix PCE à 14h30 et les données révisées de l'indice de confiance des consommateurs (U-Mich) à 16h00.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
Le cadre de travail vient de nouveau de changer, dur fond d'oscillations décidément très erratiques en cette fin d'année. L'indice qui a rompu les 7 340 points sur gap n'a aucun point d'appui avant les 7 200 points.
PREVISION
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnées, notre avis est négatif sur l'indice CAC 40 à court terme.
Ce scénario baissier est valable tant que l'indice CAC 40 cote en dessous de la résistance à 7465.00 points.
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