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Le CAC 40 a terminé la séance de jeudi dans le rouge (-0,26% à 7 247 points), loin toutefois des points bas de séance, limitant donc la casse à la faveur d'un chiffre rassurant sur l'emploi, 6 jours après la publication d'un rapport mensuel NFP qui avait alors glacé l'ambiance.

Les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage ont été publiées hier, à 233 000 nouvelles unités, contre un consensus à 241 000, et une semaine précédente à 250 000.

Pour autant, il ne faut pas crier victoire trop vite, tient à prévenir Florian Ielpo, responsable de la recherche macroéconomique chez Lombard Odier IM : "Il est difficile de lire un message significatif dans ces données. Ce dernier chiffre reste cohérent avec la tendance haussière récente des demandes d’allocation : l'énigme de la règle de Sahm reste donc entière".

La "Sahm rule" ou règle de Sahm établit un lien entre taux de chômage et risque de récession aux Etats-Unis. Elle suppose une entrée de l'économie américaine en récession lorsque la moyenne des trois derniers mois du taux de chômage est supérieure de 0,5 point de pourcentage (50 points de base) ou plus à son niveau le plus bas des douze derniers mois.

Pour rappel concernant le Non Farm Payrolls publié vendredi dernier, le taux de chômage y est ressorti en hausse significative, à 4,3% de la population active, et les créations de postes se sont effondrées en juillet, à 114 000. "Ce job report (rapport sur l'emploi), très médiocre, correspond assez largement à ‘l’affaiblissement inattendu du marché du travail’ qu’évoque le président de la Fed, Jerome Powell, depuis quelques mois et qui serait une justification pour précipiter les baisses de taux directeurs. Le taux de chômage est désormais significativement au-dessus de ce que les membres de la Fed ont prévu pour la fin de l’année et une baisse des taux de 50 points de base (0,50 point de pourcentage, NDLR) en septembre ne peut plus être exclue", explique Bastien Drut, responsable de la stratégie et des études économiques chez CPRAM.

Dès lors, le rapport sur l'emploi américain pour le mois d’août, "sera probablement l’élément déterminant de la trajectoire de baisse des taux", juge Lombard Odier. "Il pourrait s’agir soit de réductions de 50, 25 et 25 points de base en septembre, novembre et décembre respectivement, soit de trois séries de réductions de 25 points de base", poursuit la société de gestion.

Côté valeur, la tech était à la peine à Paris, à l'image d'Ubisoft (-2,69%), XFab (-2,85%), OVH (-3,41%), Wordline (-3,,82%), Teleperformance (-4,47%), et Soitec (-4,52%).

De l'autre côté de l'Atlantique, les principaux indices sur actions ont réagi, surtout sur les tech. Aussi, si le Dow Jones a regagné 1,76%, le "Composite", à forte coloration technologique a rebondi de 2,87%. Le S&P500, baromètre de référence de l'appétit pour le risque aux yeux des gérants de fonds, a gagné 2,30%.

Un point sur les autres classes d'actifs à risque: vers 08h00 ce matin sur le marché des changes, la monnaie unique se traitait à un niveau proche des 1,0930$. Le baril de WTI, l'un des baromètres de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers, s'échangeait autour de 75,30$.

A l'agenda ce vendredi, aucun chiffre majeur n'y figure. A noter que le taux de chômage en France a légèrement diminué selon les toutes dernières données de l'INSEE, à 7,3% de la population active.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

L'indice phare de la place parisienne a rompu le niveau graphique des 7 465 / 7 500 points, plancher fragilisé depuis le 14 juin. L'énergie vendeuse libérée est importante, à l'aune de l'incapacité à combler le gap d'ouverture, et à la mesure des volumes de transactions en hausse. Le message délivré est négatif.

Ce niveau des 7 465 points correspond à la borne basse d'un ancien gap (26/01). A l'époque, LVMH enthousiasmait le marché avec une copie trimestrielle d'excellente facture. Marché qui est dans une toute autre disposition psychologique cet été.

Mercredi 31 juillet, l'indice est venu combler intégralement le gap baissier du 24 juillet, apportant une lourdeur supplémentaire à la configuration de court terme. Jeudi 1er août, il a rompu de nouveau les 7 465 points, avec clôture sur les points bas de séance, déclenchant la formation d'une nouvelle jambe baissière. Cette jambe est en pleine phase d'expression.

La timide réaction de mercredi 07/08 devrait laisser place, faute de conviction, à une poursuite des dégagements. Il sera essentiel d'observer, outre les volumes, la participation de tel ou tel secteur à la baisse.

PREVISION

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnées, notre avis est négatif sur l'indice CAC 40 à court terme.

Ce scénario baissier est valable tant que l'indice CAC 40 cote en dessous de la résistance à 7465.00 points.

Graphique en données horaires

Graphique en données quotidiennes