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Lexique Boursier

Obligation remboursable en actions (ORA)

Les obligations remboursables en actions (ORA) sont avant tout des obligations ordinaires. Mais, à la différence des obligations classiques, ces titres ne sont pas remboursés en espèces, mais en titres de la société émettrice. Ils se situent à mi-chemin entre les obligations ordinaires et les convertibles. Différence importante avec les obligations convertibles : l’opération d’échange se réalise à l’échéance finale de l’emprunt et non pas à tout moment. Pour l’investisseur, l’ORA permet de parier sur le redressement futur d’une entreprise tout en percevant un intérêt. Ce dernier sera, au moins pendant les premières années de l’emprunt, sensiblement supérieur au rendement de l’action sous-jacente. En fait, ces titres sont à prendre comme des actions, avec un rendement certes confortable, mais sans grand parachute à la baisse. Néanmoins, de tels produits ne sont pas exempts d’inconvénients, comme le manque de liquidité sur le marché secondaire. Les professionnels leur reprochent également d’être difficiles à évaluer, le cours de l’action à l’horizon du remboursement étant impossible à anticiper, ce qui rend difficile l’évaluation du taux du rendement actuariel.