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Le revers électoral majeur subi par Donald Trump à l'occasion des élections de mi-mandat, qui voient le camp démocrate revenir en force dans le pouvoir législatif, a été accueilli très chaleureusement à Paris, où l'indice phare, le CAC 40, a gagné près de 2% à 8 177 points. L'ensemble des places boursières de la Zone Euro ont d'ailleurs applaudi le scrutin, à l'image de Milan ou Francfort, qui ont toutes deux dépassé les 2% de hausse sur seule séance de mercredi. Le reflux très net des rendements obligataires souverains dans la foulée des élections a alimenté l'appétit pour le risque.

Le rendement de l'obligation française à 10 ans recule à 4,827% tandis que celui des États-Unis se détend à 4,911%. Ce repli s’explique par l’anticipation d’un blocage politique accru à Washington, susceptible de limiter l’adoption de nouvelles dépenses budgétaires d’ampleur.

"S’il est trop tôt pour tirer des conclusions définitives de ces premiers mouvements, les investisseurs semblent se concentrer sur ce qu’un raz-de-marée Démocrate pourrait signifier pour la politique, notamment des contraintes accrues sur les dépenses de défense et un risque réduit de négociations controversées sur le plafond de la dette. Un soutien accru à la réglementation de l’IA et des data centers pourrait également avoir des implications pour les marchés", commente Michael Krautzberger, CIO Public Markets chez AllianzGI.

Pour Raphael Olszyna-Marzys, économiste international, Banque J. Safra Sarasin, "la vague bleue compliquera la mise en œuvre du programme de déréglementation de l’administration. Le ralentissement du déploiement des centres de données bénéficie d’un soutien bipartisan, ce qui rend probable un renforcement de la réglementation. Celui-ci prendrait vraisemblablement la forme de retards dans la délivrance des permis de construire. Les hyperscalers pourraient également devoir supporter davantage les externalités de leurs activités, comme la hausse des prix de l’électricité. Ces deux facteurs augmenteraient les coûts de construction."

"Il convient toutefois de ne pas surinterpréter les élections de mi-mandat. Trump peut opposer son veto à tout texte de loi : les démocrates ne pourront donc pas faire adopter tous les textes qu’ils souhaitent. Ils devront travailler avec les républicains et la Maison-Blanche", relativise l'économiste.

Sur le front statistique, aucune surprise quant aux différents indices des prix à la consommation en Zone Euro. Dans l'assiette de produits la plus large, l'inflation atteint, comme le marché l'envisageait, la barre des 4% en rythme annuel. Hors éléments volatils (énergie, alimentation, alcool et tabac), la hausse des prix est limitée à 2,5% en octobre, comme c'était d'ailleurs le cas en septembre.

"Dans l’ensemble, la hausse de l’inflation en zone euro continue d’être principalement alimentée par les prix de l’énergie, qui ont progressé de 20,8 % en octobre. À l’inverse, les prix alimentaires n’ont augmenté que de 1,6 %. Ces évolutions conjuguées sont susceptibles de renforcer le sentiment que « tout devient plus cher ». Si l’inflation a fortement accéléré en Italie sous l’effet de la hausse des prix des biens et des transports, peu d’éléments indiquent un élargissement similaire des tensions sur les prix à l’échelle de la zone euro. Les prix des services et des biens sont, dans l’ensemble, restés relativement stables", décrypte Ulrike Kastens, Économiste Senior Europe chez Deutsche Asset Management

Côté valeurs, nombre de titres ont évolué en hausse en réaction à la victoire démocrate. Mais un secteur se distingue : les banques. À Paris, BNP Paribas 4,7% et Société Générale a pris 3,8%. Un analyste estime que la victoire des démocrates peut amener le marché à espérer un environnement moins inflationniste et donc plus porteur pour les banques. Sur le front des publications, M6 a bondi de 12,1% après avoir publié une activité supérieure aux attentes au troisième trimestre. Viridien contient son avance à 3,4% à la clôture du marché parisien. Le groupe parapétrolier a confirmé son objectif de génération de trésorerie pour 2026 après avoir publié des résultats trimestriels globalement conformes aux attentes et un cash-flow net supérieur aux prévisions.

De l'autre côté de l'Atlantique, les principaux indices sur actions ont terminé la séance de mercredi en vive hausse, à l'image du Dow Jones (+3,03%) et du Nasdaq Composite (+1,44%). Le s&P500, baromètre de référence de l'appétit pour le risque aux yeux des gérants de fonds, a gagné 1,58% à 7 688 points, dans des volumes épais.

Un point sur les autres classes d'actifs à risque: vers 08h00 ce matin,

> Sur le marché des changes la monnaie unique se traitait à un niveau proche des 1,1260$.

> Le baril de WTI, l'un des baromètres de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers, s'échangeait autour de 96,40$.

> Les Treasuries 10 years, rendement des obligations souveraines fédérales à échéance 10 ans, se négociaient légèrement au-dessus des 4,93%.

> Quant au VIX, il valait 20,83 à la dernière clôture du S&P500.

A l'agenda macroéconomique ce jeudi, à suivre en priorité les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage aux Etats-Unis à 14h30.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

La bougie en quasi marubozu de mercredi 4 novembre est venu contrarier le sens de la bougie à ombre haute significative formée la veille. D'autant que les volumes d'échanges et la fédération sectorielle ont été au rendez-vous. Une sortie par le bas d'un biseau n'est donc plus l'option la plus probable.

PREVISION

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnées, notre avis est positif sur l'indice CAC 40 à court terme.

Ce scénario haussier est valable tant que l'indice CAC 40 cote au dessus du support à 8000.00 points.

Graphique en données horaires

Graphique en données quotidiennes