(BFM Bourse) - Orange continuait de chuter jeudi après-midi, abandonnant 4,5% à 7,4 euros vers 15h20. L’opérateur historique de télécommunications a pourtant dévoilé des résultats semestriels conformes aux attentes du consensus avec un chiffre d’affaires et un EBITDA en baisse de 4% à 20,6 milliards d’euros et 6,41 milliards d’euros respectivement, et des investissements de 2,45 milliards d’euros.

De plus, le groupe a confirmé l’objectif qu’il s’est fixé pour l’exercice 2013, d’atteindre un cash flow opérationnel (EBITDA retraité – dépenses d’investissement) supérieur à 7 milliards d’euros.

Mais les investisseurs réagissent négativement à une décision judiciaire défavorable. La société a en effet annoncé qu’un Tribunal Administratif l’avait condamnée à verser 2 milliards d’euros dans le cadre d’un litige fiscal toutefois entièrement provisionné, relatif aux exercices antérieurs à 2005.

« Ce litige fiscal était connu et largement documenté. Il était généralement pris en compte avec une probabilité de 50% dans la [valorisation par] la somme des parties des analystes », commente CM-CIC Securities. Mais selon le broker, si le litige est « neutre sur le plan opérationnel », les analystes vont certainement augmenter la probabilité qu’Orange soit finalement condamné […], ce qui aurait un impact bilanciel de 0,81 euro par action ».

CM-CIC Securities maintient son conseil "Conserver" et son objectif de cours de 8,60 euro sur Orange.