(BFM Bourse) - La banque britannique a relevé sa recommandation de "pondération en ligne" à "surpondérer" sur le titre, estimant que le marché a surréagi face aux risques liés au contrat Great Sea Interconnector. Barclays met aussi en avant l'importante décote de Nexans en Bourse par rapport à ses concurrents.

La dernière publication de Nexans n'a pas reçu un accueil des plus favorables. Le 19 février, le fabricant de câbles industriels avait lâché 7,25% à la Bourse de Paris, les investisseurs ayant peu apprécié des résultats annuels 2025 jugés inférieurs aux attentes, et des perspectives un peu courtes pour l'année en cours.

Le groupe a aussi pâti des inquiétudes sur l'avenir de "Great Sea Interconnector" (GSI), un contrat de 1,4 milliard d'euros remporté en 2023 par Nexans et qui porte sur la fourniture de câbles sous-marins pour une interconnexion électrique entre la Grèce et Chypre. Mais des risques politiques et géopolitiques perturbent l'exécution de ce contrat.

L'action perd plus de 1% depuis le début de l'année, et recule de 9% sur un mois. Mais, pour Barclays, les investisseurs ont été trop sévères avec Nexans.

La banque britannique a ainsi relevé son conseil de "pondération en ligne" à "surpondérer" - soit l'équivalent d'"acheter" dans la terminologie de l'intermédiaire financier - ce mercredi 4 mars et rehaussé son objectif de cours de 132 euros à 157 euros, une cible qui accorde environ 35% de potentiel par rapport au cours de clôture de mardi (116,70 euros).

Le changement de conseil de Barclays donne un coup de fouet à Nexans. L'action progresse encore de 5% à la Bourse de Paris, ce mercredi 4 mars, à moins d'une heure de la clôture.

Désormais, Barclays voit plusieurs raisons de redevenir plus positif sur l'action. La banque britannique estime, donc, que le marché a surréagi au risque lié à l'exécution du projet "Great Sea Interconnector". Barclays rappelle que Nexans a perdu environ 1,1 milliard d'euros de capitalisation boursière depuis les sommets atteints au mois de février.

Ce alors que ce contrat ne devrait ajouter au mieux que 300 millions d'euros de résultat brut d'exploitation, calcule l'établissement.

Une décote importante

La banque remarque que Nexans se négocie avec une décote importante par rapport à ses pairs et à la moyenne du secteur.

Sur la base d'un ratio EV/EBIT (valeur d'entreprise sur le résultat opérationnel) attendu par le consensus à deux ans, Nexans se négocie actuellement avec une décote d'environ 50% par rapport à l'indice sectoriel SXNP, soit la plus forte décote depuis le début de la pandémie de Covid et bien au-dessus de la décote moyenne sur cinq ans d'environ 35 %. De plus, l'écart par rapport à son concurrent direct, Prysmian est désormais de 45%, contre une moyenne sur cinq ans de 23%.

Une décote qui semble injustifiée aux yeux de la banque, compte tenu de la forte dynamique des bénéfices dans le domaine des infrastructures de réseau et du potentiel de reprise dans le secteur européen du bâtiment.

Dans son scénario le plus optimiste, celui où le risque autour du contrat GSI s'atténue, les commandes dans la haute tension repartent et une reprise cyclique dans la construction s'observe, Barclays voit Nexans aller jusqu'à 177 euros.

Dans son scénario le plus pessimiste, où de nouveaux retards seraient enregistrés dans le projet GSI, avec également une dégradation du rapport offre/demande dans les câbles haute tension, et une absence de reprise de la demande sur le cycle court, l'intermédiaire financier logerait son cours cible à 116 euros.