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La dissolution de l'Assemblée Nationale, décidée par E. Macron dans la foulée des résultats des élections européennes, aura plongé les marchés dans le doute. L'incertitude - ce qu'ils détestent par essence - sur la couleur du prochain gouvernement, le centre le gravité de la prochaine représentation nationale, les risques pesant sur les politiques budgétaires... toutes ces interrogations ont plombé le CAC 40 la semaine passée. Si bien qu'en l'espace de cinq séance, ce sont l'ensemble des gains 2024 qui ont été effacés.
Le marché redoute que des formations populistes, comme le Rassemblement national, mettent en place des politiques qui affaibliraient des finances publiques françaises déjà chancelantes.
Vendredi, le CAC 40, terminant sur ses points bas hebdomadaires, a abandonné 2,66% essuyant de loin son plus fort repli de l'année sur une séance, pour atteindre les 7.503,27 points. Sur l'ensemble de la semaine, l'indice a abandonné 6,2%. Il s'agit de la pire semaine sur le CAC 40 depuis celle achevée le 4 mars 2022 où il avait abandonné plus de 10%, à la suite de l'éclatement de la guerre en Ukraine.
Alexandre Baradez (IG France) relève qu' "un phénomène assez rare est à l’œuvre actuellement : l’indice de volatilité des actions européennes atteint désormais 22 alors que celui des actions américaines (le VIX) reste très proche de ses plus bas récents entre 12 et 13 (même si l’indice se redresse un peu au moment où ces lignes sont rédigées). Une telle divergence est rare et souligne la prudence et la couverture des investisseurs par rapport à la situation en Europe."
Le marché se replie mais ne capitule pas. Le reflux est encore tout à fait limité au regard de l'avancée initiale, depuis octobre 2022.
"Le spread entre le taux d’emprunt à dix ans de la France et celui à 10 ans de l’Allemagne, qui mesure la perception du risque par les investisseurs à l’égard de la dette française, a bondi à 80 points de base – soit une hausse de 30 points de base en une semaine", observe Christopher Dembik (Senior Investment Adviser at Pictet AM). "Nous ne sommes pas encore en danger. Il faudrait que l’écart de taux d’emprunt entre la France et l’Allemagne soit autour de 120-150 points de base pour qu’on parle de crise de la dette", rassure le stratégiste.
Côté valeurs, la quasi-totalité du CAC 40 (sauf Dassault Systemes) a fini dans le rouge ce vendredi, avec Thales (-6,7%) et Axa (-4,9%) en queue de peloton. Les banques ont encore souffert, Société Générale perdant 3,57%, Crédit Agricole SA 2,98% et BNP Paribas 2,65%. Tout comme le luxe, avec LVMH (-2,75%) et Kering (-3,83%).
De l'autre côté de l'Atlantique, les principaux indices sur actions ont terminé la séance de vendredi à des niveaux proches de l'équilibre. Le Dow Jones s'est légèrement contracté de 0,15% à 38 589 points, et le Nasdaq Composite a grappillé 0,12% à 17 688 points. L'équilibre est quasi parfait sur le S&P500, baromètre de référence de l'appétit pour le risque aux yeux des gérants de fonds, à 5 431 points.
Un point sur les autres classes d'actifs à risque: vers 08h00 ce matin sur le marché des changes, la monnaie unique se traitait à un niveau proche des 1,0690$. Le baril de WTI, l'un des baromètres de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers, s'échangeait autour de 77,70$.
A l'agenda ce lundi, à suivre à 14h30 l'indice manufacturier de la Fed de NY (indice Empire State).
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
La figure graphique en épaule, tête et épaule tracée depuis le 16 avril est en phase de rupture de sa ligne d'encolure, qui correspond peu ou prou au gap du 22 février, intégralement comblé le 11/06 en séance. La configuration graphique de court terme en est fortement dégradée.
Coup sur coup, l'indice phare tricolore a échoué à deux tests techniques majeurs: il est sorti par le bas d'un canal le 29 mai, et comme vu précédemment, il est sorti par le bas d'une figure chartiste le 10 juin. Sous les 7 900 points, la situation reste préoccupante.
Le gap "LVMH" a été comblé. Ample, il avait été formé le 26 janvier dans la foulée de la publication d'une trimestre d'excellente facture de la part du géant du luxe.
La bougie hebdomadaire de la semaine 24 témoigne d'une mobilisation forte et continue du camp vendeur tout au long de l'unité de temps.
PREVISION
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnées, notre avis est négatif sur l'indice CAC 40 à court terme.
Ce scénario baissier est valable tant que l'indice CAC 40 cote en dessous de la résistance à 7900.00 points.
Le conseil BFM Bourse
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