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Après une ouverture en forte baisse, en réaction à l'échauffement sur les rendements obligataires américains après la publication vendredi du rapport NFP, le CAC40 a grappillé quelques points régulièrement, tout au long de la séance, pour finalement revenir à un niveau proche de l'équilibre (-0,23% à 8 200 points), avec l'appui de la tech et du luxe.

Le marché a été lesté par un regain de tensions au Moyen-Orient. "Les tensions renouvelées entre Israël et l’Iran ainsi que la remontée des rendements obligataires américains" renforcent "l’aversion au risque en ce début de semaine", constate John Plassard de Cité Gestion.

Des tirs iraniens ont été lancés vers Israël avant d'être interceptés par l'état hébreu. Les tirs de Téhéran ont été effectués en réponse à une frappe israélienne contre la banlieue sud de Beyrouth, bastion du Hezbollah pro-iranien, qui a fait deux morts et 20 blessés.

L'aviation israélienne a ensuite bombardé des cibles militaires appartenant au régime terroriste iranien dans l'ouest et le centre de l'Iran.

Le marché a par ailleurs du digérer les résultats du rapport Non Farm Payrolls sur la santé de l'emploi privé américain. Très bon en soi, le contenu de ce rapport contraint la Fed a une attitude un peu plus "hawkish".

Dans le détail du rapport NFP, le taux de chômage (4,3%) et la progression des salaires horaires moyens (0,3%) n'ont pas réservé de surprise, s'alignant sur leur consensus respectif. Mais le nombre de création de postes dans le secteur privé non agricole (172 000) a explosé les attentes.

Dans le détail du rapport NFP, le taux de chômage (4,3%) et la progression des salaires horaires moyens (0,3%) n'ont pas réservé de surprise, s'alignant sur leur consensus respectif. Mais le nombre de création de postes dans le secteur privé non agricole (172 000) a explosé les attentes.

"Ce rapport est une bonne nouvelle pour l’économie américaine, mais il ne laissera aucune marge de manœuvre au nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, pour s’aventurer sur la rhétorique des baisses de taux, alors même que l’inflation globale aux Etats-Unis est remontée à 3.8% en raison notamment des tensions sur l’énergie liées à la guerre en Iran (et en partie également à cause des droits de douane). C’est l’inflation la plus élevée aux Etats-Unis depuis 3 ans", analyse Alexandre Baradez pour IG France, qui note qu' "avant le rapport sur l’emploi, les probabilités pour un statu quo de la Fed sur sa fourchette de taux d’ici la fin d’année étaient de 50% (et les autres 50% pour une hausse de taux). Mais après le rapport, les probabilités pour un statu quo de la Fed sur les taux sont tombées à 30%...et donc 70% de chances que la Fed relève sa fourchette de taux d’ici décembre !"

L'outil FedWatch du CME Group chiffre désormais à près de 17% les probabilités de hausse de 25 points de base des Fed Funds pour la réunion de juillet. Un statu quo reste encore largement attendu cependant pour la réunion de juin, le FOMC s'achevant le 17. En attendant, cette semaine, les cambistes prendront connaissance des prix à la consommation outre Atlantique mercredi, avant l'issue jeudi du Conseil des Gouverneurs de la BCE, un Conseil qui sera percuté par une réaction contrainte face au regain d'inflation provoquée par les prix de l'énergie, alors même que l'activité économique est sous pression, la croissance ralentissant.

Martin Wolburg, économiste senior chez Generali Investments met en perspective les enjeux de la réunion: "Lors de sa réunion du 11 juin, la BCE devrait très probablement relever ses taux directeurs de 25 points de base, conformément à son récent discours restrictif. Au-delà de cela, les perspectives de politique monétaire s'assombrissent, le Conseil des gouverneurs devant trouver un équilibre entre une inflation qui reste élevée et une activité économique en perte de vitesse. L'inflation s'étend, les anticipations d'inflation ont légèrement augmenté et la baisse des taux réels plaide en faveur du maintien d'une orientation restrictive."

"Dans le même temps, la croissance ralentit, les conditions de crédit se sont resserrées et les signes d'effets salariaux de second tour généralisés restent limités. De plus, la politique monétaire ne peut s'attaquer aux causes profondes d'un choc lié à l'offre. La hausse des taux en juin servirait donc principalement à préserver la crédibilité de la BCE en matière de lutte contre l'inflation et à ancrer les anticipations. Mais alors que les espoirs d'un accord de paix dans le conflit avec l'Iran s'amenuisent à nouveau et que les risques de stagflation restent élevés, la présidente Lagarde voudra probablement laisser la porte ouverte à un nouveau resserrement si nécessaire."

Côté valeurs, M6 a grimpé de 11,8% bénéficiant d'un regain de spéculation à la suite de la parution d'un article du Parisien rapportant que TF1 (+2,65%) et CMA CGM, propriétaire de BFMTV-RMC et BFM Business, manœuvreraient dans l'optique d'un rachat. STMicro (+4,01%) et Soitec (+6,68%) sur le segment des semi, profitaient d'un effet de rattrapage, tandis qu'Hermes gagnait en clôture 1,51% sur des critères techniques.

De l'autre côté de l'Atlantique, les principaux indices sur actions ont terminé la séance de lundi en ordre dispersé, le Dow Jones se contractant de 0,16% et le Nasdaq Composite gagnant 0,86%. Le S&P500, baromètre de référence de l'appétit pour le risque aux yeux des gérants de fonds, s'est apprécié de 0,30% à 7 405 points.

Un point sur les autres classes d'actifs à risque: vers 08h00 ce matin

> Sur le marché des changes la monnaie unique se traitait à un niveau proche des 1,1540$.

> Le baril de WTI, l'un des baromètres de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers, s'échangeait autour de 90,30$.

> Les Treasuries 10 years, rendement des obligations souveraines fédérales à échéance 10 ans, se négociaient légèrement au-dessus des 4,56%.

> Quant au VIX, il valait 18,92 à la dernière clôture du S&P500.

A l'agenda macroéconomique ce mardi, à suivre en priorité pour les Etats-Unis, l'indice NFIB des petites entreprises à 12h00, la balance commerciale à 14h30 et les ventes de logements anciens à 16h00.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le test des 8 000 points, en semaine 20, s'est soldé par un échec, libérant un potentiel baissier jusqu'en direction des 7 682 points. Le gap baissier du 08 mai, répondant quasi immédiatement au gap haussier du 06 mai, a envoyé un signal bien peu avenant. A voir si le pullback (rejet graphique) du 18 mai confirme cette psychologie de marché. La situation reste très nerveuse à chaque fois que l'indice se rapproche de ce seuil. Dans l'immédiat, l'indice profite d'un peu d'air au-dessus du gap du 08 mai, repère technique majeur. Attention à un potentiel effet d'aspiration à l'approche des 8 000 points.

PREVISION

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons identifiés, notre opinion est neutre sur l'indice CAC 40 à court terme.

On prendra soin de noter qu'un franchissement des 8280.00 points raviverait la tension à l'achat. Tandis qu'une rupture des 7940.00 points relancerait la pression vendeuse.

Graphique en données horaires

Graphique en données quotidiennes