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En l'absence de repère en provenance de Wall Street, fermé en raison d'un jour férié (Fête du Travail), le marché parisien a terminé à l'équilibre la première séance de la semaine (+0,05% à 7 707 points), dans des volumes discrets.
Le CAC 40 perdait 3,34% sur l'ensemble de la semaine passée, à l'approche d'un vote de confiance, le 08 septembre, engageant la responsabilité du gouvernement Bayrou. Un vote qui, arithmétiquement parlant, est perdu d'avance.
Parmi les scénarios qu'envisage le marché, une démission du gouvernement, suivie d'une nomination d'un nouveau premier Ministre, à la couleur politique différente. A moins qu'une nouvelle dissolution de l'Assemblée Nationale ne viennent rebattre les cartes. Un scénario dont la probabilité est chiffrée à 65% par Wilfrid Galand, Directeur - Stratégiste chez Montpensier Finance.
"La volatilité pourrait alors être forte, au gré des différents sondages et jusqu'aux élections (qui doivent se tenir dans un délai de 20 jours minimum et 40 jours maximum après le décret de dissolution. Elle pourrait toucher l'ensemble des actifs de la zone euro y compris la monnaie unique, avec la France toujours en première ligne. Une poussée du rendement à 10 ans de l'OAT vers 4% est un risque."
Il dépasse actuellement les 3,51%, contre 2,72% pour son homologue allemand et 3,43% pour le grec...
"L’annonce d’un vote de confiance le 8 septembre prochain a fait souffler un vent d’inquiétude sur les actifs français (forte hausse du taux 10 ans, écartement du spread OAT-Bund et baisse du CAC 40), alors que les partis d’opposition ont d’ores et déjà annoncé ne pas accorder la confiance au gouvernement, dont la chute paraît ainsi probable, ce qui pourrait entraîner une dégradation de la note de la dette française par Fitch le 12 septembre prochain", développe Xavier Chapon, d'Arkéa Asset Management.
Les valeurs les plus pénalisées sur l'ensemble de la semaine sont liées aux problématiques domestiques, dépendent massivement de la dépense publique ou de la fiscalité hexagonale. C'est le cas du BTP, des concessions, de la banque, de l'aérien. Citons parmi les plus forts reculs hebdomadaires Société Générale (-8,85%), ADP (-9%), Vinci (-10,1%) et Eiffage (-14,6%).
Au chapitre statistique, avec l'appui d'une composante allemande en progrès constant, le PMI industriel en données finales pour août a légèrement dépassé les premières estimations, s'établissant à 50,7. Pour rappel, un score supérieur à la barre des 50 points signifie une expansion du secteur considéré.
"Si la reprise est réelle, elle n'en demeure pas moins fragile. Les stocks continuent de diminuer et la légère accélération de la baisse du travail en cours reflète le maintien d'un climat d'incertitude dans le secteur, ce qui n'a rien de surprenant compte tenu de la politique douanière des États-Unis et des tensions géopolitiques. Dans ce contexte, le rebond de la production et la hausse des nouvelles commandes enregistrés en août constituent des signes de résilience", a commenté Dr. Cyrus de la Rubia, Chef économiste à la Hamburg Commercial Bank.
Par ailleurs, le taux de chômage dans la zone euro a quant à lui reculé au mois de juillet, à 6,2% de la population active, contre 6,3% en juin, selon les données d'Eurostat.
Toujours sur le front statistique, la semaine sera sous le signe de l'emploi américain, avec de nombreux indicateurs en seconde partie de semaine, et en point d'orgue le rapport NFP (Non Farm Payrolls), traditionnel et toujours très suivi rapport fédéral sur la santé de l'emploi privé (hors agriculture) aux Etats-Unis. Les économistes interrogés s'attendent en moyenne à une légère progression du chômage à 4,3% de la population active, et à 74 000 créations nettes de postes.
Un point sur les autres classes d'actifs à risque: vers 08h00 ce matin sur le marché des changes, la monnaie unique se traitait à un niveau proche des 1,1700$. Le baril de WTI, l'un des baromètres de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers, s'échangeait autour de 65,00$. Les Treasuries 10 years, rendement des obligations souveraines fédérales à échéance 10 ans, se négociaient légèrement au-dessus des 4,25%. Quant au VIX, il valait 16,15 à la dernière clôture du S&P500.
A l'agenda macroéconomique ce mardi, à suivre en priorité les premières estimations du PIB en Zone Euro à 11h00 et l'ISM manufacturier américain à 16h00.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
Le vaste range (canal latéral), dont l'amplitude a une nouvelle fois été redéfinie les 31 juillet et 1er août, conserve du sens, et le refoulement des cours lundi 25 août, au contact de la borne haute vient le confirmer. Les 7 500 points sont renforcés dans leur rôle de support autant que les 7 940 points le sont dans leur rôle de résistance. Ce sont donc des zones d'intervention à privilégier, dans ce marché clairement bipolarisé.
PREVISION
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnées, notre avis est négatif sur l'indice CAC 40 à court terme.
Ce scénario baissier est valable tant que l’indice CAC 40 cote en dessous de la résistance à 7940.00 points.
Le conseil BFM Bourse
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