(BFM Bourse) - L'action Société Générale a chuté mercredi de 2,8% à 32,54 euros, amplifiant son mouvement de repli de la veille (-1,9%). Le titre, qui affiche toutefois encore une confortable progression de 14,8% depuis le début de l'année, a subi des prises de bénéfices après une rencontre du directeur financier du groupe, M. Badré, avec les analystes.

CM-CIC Securities note ainsi une première partie du discours positive, durant laquelle le dirigeant a souligné l’amélioration du contexte général (Union bancaire, allègement des contraintes réglementaires, loi sur l’emploi en France, baisse de l’aversion au risque d’éclatement de la zone euro).

En revanche, dans un second temps, le dirigeant s'est montré plus négatif, rappelant les difficultés économiques qui se traduisent par une croissance légèrement négative de la banque de détail en France et une hausse significative du coût du risque.

De plus, le résultat net du quatrième trimestre 2012 va probablement basculter dans le rouge sous l'effet de quelques éléments non récurrents et non "économiques", prévient CM-CIC Securities. Il s'agit pour l'essentiel de la réévaluation de la dette propre (comprise entre -600 millions d'euros et -1 milliard d'euros), ainsi que d'une dépréciation d'écart d'acquisition de 385 millions d'euros relative aux 50% détenus dans la coentreprise Newedge avec Crédit Agricole.

CM-CIC Securities a toutefois réitéré aujourd'hui son opinion positive "Accumuler" et son objectif de cours de 38 euros sur Société Générale "dans la mesure où les indications données corroborent [ses] analyses".