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SOCIETE GENERALE

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Societe generale : En hausse, le ratio tier one rassure

lundi 3 novembre 2008 à 11h30
BFM Bourse

(CercleFinance.com) - Malgré la publication ce matin avant bourse d'un bénéfice net en chute de 83,7 au troisième trimestre 2008, Société Générale est en pleine forme ce matin à la Bourse de Paris. Le titre de l'établissement bancaire progresse de 2,3% à 43,1 euros, sur-performant un Cac 40 en hausse de 0,6%...

Cette performance boursière est d'autant plus remarquable que le bénéfice net de Société Générale a fondu à 183 millions d'euros alors que le consensus des analystes visait les 481 millions d'euros.

Son produit net bancaire a part ailleurs reculé de 8,2% à 5,108 milliards d'euros quand le marché anticipait un PNB de 5,374 milliards d'euros. En outre, le coût du risque s'établit à 687 millions d'euros contre 609 millions d'euros pour le consensus.

Société Générale a notamment souffert au niveau de ses métiers de la banque de financement et d'investissement (BFI) qui ont affiché un PNB en baisse de 43,2% à 647 millions d'euros et un résultat net part du groupe en perte de 244 millions d'euros, malgré la bonne performance commerciale des métiers actions et taux.

Les éléments non récurrents s'élèvent pour leur part à 1079 millions d'euros dont 435 millions d'euros sur Lehman, 453 millions d'euros sur monolines et 382 millions d'euros sur des ABS européens vendus par SGAM.

Les bonnes nouvelles sont en fait venues du ratio Tier One qui s'élève à 8,5% en Bâle II et le Core Tier One à 6,8%, et devrait grimper à 9% avec les mesures gouvernementales en faveur des banques, la Société Générale allant émettre auprès de l'Etat 1,7 milliard de titres super-subordonnés au quatrième trimestre.

Les activités de trading n'ont en outre pas enregistré de pertes. Les relais de croissance que sont le retail étranger et les financements spécialisés affichent en outre des croissances respectives de leurs revenus de 26,5% et de 7,7%.

Au final, un analyste parisien estime que si ' ces résultats témoignent de l'entrée de la banque dans la récession ', il convient de rester à l'Achat sur le titre car ' la banque a montré sa capacité de manoeuvre, en trading notamment et le cours actuel reflétait la crainte d'une ' catastrophe ' qui n'est pas avérée '.

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