(CercleFinance.com) - Tout en réduisant son objectif de cours de 15,5 à 15 euros, UBS relève sa position sur France Télécom de 'vente' à 'neutre', pour des raisons de valorisation.

Le broker estime que des pressions sur ses flux de trésorerie en France s'accroissent alors que le chiffre d'affaires de l'opérateur télécoms ralentit et que ses coûts peuvent avoir augmenté au premier trimestre.

Aussi, UBS réduit de 2-5% ses prévisions d'EBITDA pour France Télécom, les ramenant à 2-9% en dessous du consensus, et prévoit des flux de trésorerie organiques inférieurs auxc objectifs pour 2010 et 2011.

Néanmoins, le courtier souligne qu'avec un objectif de cours à 15 euros, même ses prévisions sévères avec une baisse de 20% de dividendes en 2012 impliquent des rendements de 11% en termes de trésorerie et de 8% en termes de dividendes.

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