(BFM Bourse) - Orange a touché un nouveau plus haut de l'année ce vendredi en matinée, à 10,37 euros (+2,2%), le titre continuant sur sa lancée après avoir flambé de plus de 10% la veille.

L'opérateur a publié hier matin des résultats 2013 en ligne avec les attentes, mais a dit tabler sur une stabilisation de son EBITDA retraité en 2014 malgré la pression persistante attendue sur le chiffre d’affaires, ce qui a agréablement surpris.

Nomura est repassé dans la foulée de "Neutre" à "Achat" sur la valeur en portant son objectif de cours de 10,4 à 11,4 euros. Le broker a souligné le "message constructif" des dirigeants sur le free cash flow, tout en saluant l'offre de Bouygues sur SFR qui devrait renforcer la structure du marché des télécommunications en France.

Avantage Bouygues ?

D'un point de vue réglementaire, le projet de Numericable est moins risqué pour Vivendi, maison mère de SFR, admet le courtier. Toutefois, tempère-t-il, un soutien politique pourrait pencher la balance en faveur de Bouygues.

En outre, un rapprochement SFR/Bouygues réduirait la pression sur les prix (notamment dans le fixe) de manière significative, et permettrait à Orange et Iliad de bénéficier temporairement des "perturbations opérationnelles" qui pourraient intervenir au cours du processus de fusion.

Au contraire, un deal entre SFR et Numericable, filiale d'Altice, ne modifierait pas vraiment la structure actuelle du marché. Ce schéma renforcerait l'hypothèse d'un rapprochement entre Free et Bouygues Telecom, ramenant de cinq à trois le nombre d'acteurs sur le marché français des télécoms, conclut Nomura.