(CercleFinance.com) - RBS réduit sa position sur France Telecom de ' achat ' à ' conserver ', avec un potentiel de hausse pour le titre estimé à 8% seulement, et ajuste son objectif de cours de 18,9 à 19 euros.

Le bureau d'études souligne qu'au premier semestre, l'opérateur historique a dévoilé des revenus conformes aux attentes de l'analyste. La marge d'EBITDA (excédent brut d'exploitation) trimestrielle s'est cependant établie à 35,4%, supérieur de 1 point à la prévision de RBS, grâce notamment à un début d'impact positif de restructurations en Espagne.

Le courtier rehausse de 1% ses prévisions d'EBITDA pour 2009 et 2010 et ses prévisions de bénéfice par action de 2% et 4% respectivement, du fait notamment d'une prévision de marge plus forte pour France Telecom.

Toutefois, s'il pense les objectifs de résultats et de flux de trésorerie libre (FCF) pour 2009 semblent ' sûrs, ' RBS juge que l'objectif d'un FCF de 8 milliards d'euros en 2010 paraît moins certain.

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