(CercleFinance.com) - Nomura a réduit vendredi sa recommandation sur France Telecom de 'neutre' à 'alléger' en prévision d'éléments adverses pour 2012. Son objectif de cours passe de 15,6 à 14 euros.

'Au-delà de l'arrivée imminente d'Iliad sur le marché, nous sommes préoccupés par les risques qui planent sur les résultats du groupe, sur d'éventuelles révisions à la baisse de ses perspectives et la possibilité d'une baisse du dividende', justifie l'analyste.

Prudent, Nomura rappelle que les titres France Telecom ont sous-performé de 12% le secteur des télécoms depuis le début de l'année et recommande de se tenir à l'écart de la valeur à l'approche de 2012.

L'intermédiaire explique redouter (1) l'entrée agressive d'Iliad sur le marché français, (2) l'annonce de prévisions prudentes au titre de 2012 à l'occasion du point de février, (3) une révision à la baisse de l'objectif d'Ebitda à horizon 2013 et (4) un possible changement de la politique de dividende.

Face à cela, Nomura estime la valorisation boursière de FT insuffisamment intéressante.

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