(BFM Bourse) - Les résultats 2008 de France Télécom ont légèrement dépassé les attentes des analystes de Dexia, qui maintiennent leur recommandation "Neutre" sur la valeur (objectif de cours de 23,9 euros).

L'opérateur historique de télécommunications a fait état d'un chiffre d'affaires de 53,49 milliards d'euros, en croissance organique de 2,9%, pour une marge brute opérationnelle de 19,4 milliards d'euros. A titre de comparaison, le broker tablait sur un chiffre d'affaires de 53,38 milliards d'euros et une marge brute opérationnelle de 19,25 milliards d'euros.

Le décalage entre le résultat net réalisé par France Télécom en 2008 (4,069 milliards d'euros) et la prévision de Dexia (5,330 milliards d'euros), n'inquiète pas le courtier. Ce dernier l'explique par des éléments exceptionnels, tels que les pertes de valeur des écarts d'acquisition et des titres mis en équivalence pour -470 millions d'euros en 2008.

Par ailleurs, "le cash flow organique, l'une des mesures clés pour juger de la performance de la société, a atteint 8 milliards d'euros, ce qui est quelque peu meilleur que ce que nous avions anticipé", constate Dexia.

Le broker note aussi que le dividende proposé de 1,40 euro par action est totalement conforme aux anticipations. Tandis que la volonté affichée par France Télécom de maintenir en 2009 un taux de distribution du cash-flow organique supérieur ou égal à 45% conforte la prévision de Dexia d'un dividende de 1,45 euro au titre du nouvel exercice.