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CASINO GUICHARD

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Casino guichard : Rallye suspendu, les cours de ses obligations et de sa filiale Casino chutent encore

jeudi 23 mai 2019 à 11h49
CASINO GUICHARD poursuit sa chute alors que Rallye est suspendu

(BFM Bourse) - Après être tombé à un nouveau plus bas historique mercredi, l'action Rallye (holding de contrôle du distributeur Casino) est suspendue de cotations jeudi matin à la demande de l'entreprise. Mais le cours de Casino Guichard-Perrachon continue lui à décliner, de même que celui des obligations Rallye.

La cotation des actions Rallye est suspendue depuis l'ouverture jeudi à la Bourse de Paris "À la demande de l'émetteur, dans l'attente de la publication d'un communiqué de presse et jusqu'à nouvel avis". La terminologie usuelle dans ce cas de figure ne laisse rien deviner de ce que pourra annoncer (ni quand) la société holding de la galaxie Naouri, dont l'essentiel de l'actif est constitué de sa participation de 51,7% au capital de Casino. Rien non plus qui permette de rassurer les investisseurs, qui s'inquiètent depuis plusieurs trimestres de l'endettement de Rallye.

Mercredi, le titre a accéléré sa baisse tout au long de la journée dans un volume très important. À la clôture, Rallye a perdu 7,1% à 7,60 euros, un nouveau plancher historique. Sa filiale Casino a abandonné 4,8% dans le même temps, et continue à chuter jeudi : -5,9% à 28,09 euros vers 10h00.

Sur le marché obligataire, l'obligation de 100.000 euros Rallye à 4% à échéance 2021, échéance potentiellement exposée, reculait de 7,69% à 54% du nominal.

De lourdes dettes qui inquiètent les investisseurs

Depuis l'année dernière en particulier, les investisseurs s'inquiètent des conséquences délétères de l'effet de levier qui a permis à Jean-Charles Naouri de constituer son empire de distribution via une cascade de holdings : Finatis, qui contrôle Foncière Euris, qui contrôle Rallye, qui contrôle in fine Casino. Chacune des holdings sont très endettées, et dépendent des dividendes de Casino (dont le niveau de rentabilité est affecté par les bouleversements du marché de la distribution).

De plus, une partie croissante des emprunts de Rallye sont nantis en titres Casino, ce qui fait que plus le titre Casino recule, plus la pression sur son bilan s'accroît, ce qui pèse encore plus sur Casino et ses holdings.

Du fonds spéculatif Muddy Waters, l'un des vendeurs à découvert les plus véhéments de la planète, à nombre de bureaux d'études plus traditionnels comme Kepler Cheuvreux, beaucoup d'intervenants estiment que le refinancement de la dette de Rallye demeure très problématique à terme.

À noter que la cotation de Foncière Euris et Finatis a été suspendue en même temps que celle de Rallye.

Guillaume Bayre - ©2019 BFM Bourse
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