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La mécanique est décidément bien huilée depuis bientôt 5 mois. Les oscillations du CAC sont très "cadrées", tel un serpent ondulant entre deux bornes clairement identifiées: les 7 500 / 7510 points pour le premier support, et les 7 940 points pour la première résistance. Résistance qui a été testée lundi, et qui a finalement refoulé les cours, à la veille d'une décision très largement anticipée de la part de la Fed.

La Réserve Fédérale achève ce mercredi un Comité de politique monétaire (FOMC) qui devrait valider sauf énormissime surprise, une reprise du mouvement d'assouplissement monétaire outre Atlantique.

La Fed a clairement pavé la voie à cet assouplissement monétaire, depuis Jackson Hole, s'appuyant sur un ralentissement marqué du marché du travail. Depuis, les chiffres d'inflation, tant pour les prix à la consommation qu'à la production, n'ont jamais surpassé le consensus, renforçant l'hypothèse de travail d'un nouvel enclenchement de la dynamique baissière sur les taux fédéraux.

Harvey Bradley, gérant du fonds BNY Investements Absolute Return Bond, pense que "la Fed est probablement inquiète de voir les créations d'emplois se transformer en destructions d'emplois, ce qui entraînerait un nouveau cycle de licenciements et une baisse des dépenses de consommation. Soutenir le marché du travail par des baisses de taux signifie maintenir l'équilibre de l'économie et préserver la partie « plein emploi » de son mandat".

Les "dots plots", c'est-à-dire les projections (et non les prévisions) des membres de la Fed seront étroitement surveillés, au regard de la faiblesse du marché de l'emploi. Tout comme la question de l'indépendance de la Fed, après la nomination par le président Donald Trump d'un de ses conseillers économiques, ce lundi 15 septembre.

Verdict à 20h00 ce mercredi pour la décision et les dot plots (diagramme à points), et à 20h30 pour la conférence de presse de clôture.

Rappelons que ces fameux dot plots représentent un histogramme à points publié chaque trimestre. La mécanique en est simple: les 12 membres votants, sous couvert d'anonymat, inscrivent leur sentiment quant au niveau des Fed Funds pour les prochaines échéances.

Ce n'est donc pas la question de la dette publique française qui vient animer les débats sur les marchés, bien que "France apporte un peu de piment à la quiétude européenne", mais "c'est bien outre-Atlantique que se joue l'essentiel", tranche Thomas Giudici, responsable de la gestion obligataire d'Auris Gestion.

L'Euro / Dollar faisait fi de la décision de Fitch de dégrader la note française, et le CAC surperformait, dans la hausse lundi comme dans la baisse mardi, le DAX30.

"Deux risques subsistent néanmoins. Le premier – qui nous incite à maintenir une posture prudente – serait un affaiblissement plus marqué qu'anticipé du marché de l'emploi, contraignant la Fed à baisser ses taux non plus par confort mais par nécessité, afin de contrer une véritable dégradation économique. Le second, à l'opposé, serait une résurgence de l'inflation alimentée par un assouplissement monétaire trop rapide dans une économie encore résiliente, ce qui obligerait la Fed à rebrousser chemin plus tôt que prévu."

Sur le front statistique, très bonne nouvelle outre Atlantique sur les ventes de détail (+0,7% mensuelles hors automobiles), largement au-dessus du consensus. Un chiffre rassurant après la publication en fin de semaine dernière de l'indice de confiance des consommateurs (U-Mich, données préliminaires).

Côté valeurs, Vusiongroup a rebondi de 13,7%, le spécialiste des étiquettes éléctroniques pour les commerces physiques a relevé ses prévisions 2025 après un premier semestre robuste. Guerbet a en revanche chuté de 23% après avoir abaissé ses objectifs 2025, citant un environnement adverse en France et aux États-Unis. Exail Technologies a chuté de 10,25% malgré la publication de comptes semestriels en nette progression et d'un carnet de commandes record. La publication jugée un peu courte par le marché a aussi été prétexte à des prises de bénéfices sur une action qui a gagné plus de 500% depuis le début de l'année.

De l'autre côté de l'Atlantique, les principaux indices sur actions ont terminé dans le rouge, proches de l'équilibre toutefois. Le S&P500, baromètre de référence de l'appétit pour le risque aux yeux des gérants de fonds, a perdu 0,13% à 6 606 points.

Un point sur les autres classes d'actifs à risque: vers 08h00 ce matin sur le marché des changes, la monnaie unique se traitait à un niveau proche des 1,1850$. Le baril de WTI, l'un des baromètres de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers, s'échangeait autour de 64,40$. Les Treasuries 10 years, rendement des obligations souveraines fédérales à échéance 10 ans, se négociaient légèrement au-dessus des 4,02%. Quant au VIX, il valait 16,36 à la dernière clôture du S&P500.

A l'agenda macroéconomique ce mardi, à suivre en priorité les prix à la consommation en Zone Euro à 11h00 et la décision de politique monétaire de la Fed à 20h00.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le vaste range (canal latéral), dont l'amplitude a une nouvelle fois été redéfinie les 31 juillet et 1er août, conserve du sens, et le refoulement des cours lundi 25 août, au contact de la borne haute vient le confirmer. Les 7 500 points sont renforcés dans leur rôle de support autant que les 7 940 points le sont dans leur rôle de résistance. Ce sont donc des zones d'intervention à privilégier, dans ce marché clairement bipolarisé. Un marché très technique, qui offre des opportunités lisibles à condition de rester soi-même, en tant qu'investisseur, étanche à la nervosité ambiante.

L'indice teste actuellement, sans succès, la borne haute de ce range.

PREVISION

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnées, notre avis est négatif sur l'indice CAC 40 à court terme.

Ce scénario baissier est valable tant que l'indice CAC 40 cote en dessous de la résistance à 7940.00 points.

Graphique en données horaires

Graphique en données quotidiennes