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Hier mercredi, le marché parisien a connu une séance de transition, consolidant (-0,47%) les gains engrangés sur les deux premiers jours de la semaine sur fond d'apaisement des tensions commerciales sino-américaines.

"Les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine ce week-end ont mené à une réduction bien plus importante qu’espérée des tarifs bilatéraux. En effet, pour 90 jours, les droits de douanes 'réciproques' passent de 145% à 30% pour les importations américaines provenant de la Chine et de 125% à 10% pour les exportations américaines vers la Chine", rappelle Xavier Chapard, stratégiste chez LBPAM.

"Nous anticipions une réduction vers les 60%, et Trump avait mentionné 80% avant le week-end. C’est positif car cela confirme que la direction est globalement à la désescalade, que le pic de l’incertitude est probablement passé et que le risque de récession globale diminue nettement", ajoute-t-il.

Mais, depuis, le marché manque de catalyseur pour monter davantage. Car ces avancées , bien que concrètes, ne règlent pour autant pas le fond de la question.

Attention, prévient Thomas Giudici, responsable de la gestion obligataire d'Auris Gestion. "Après la déconvenue du « Liberation Day », les marchés financiers ont très (trop ?) rapidement intégré une issue favorable aux négociations bilatérales à venir sur les droits de douane."

"Donald Trump ne reviendra pas sur le principe même des droits de douane et il nous paraît dès lors difficile d’adopter une posture plus optimiste que celle déjà intégrée par les marchés. Surtout, les effets concrets de la guerre commerciale sur les résultats des entreprises ne semblent pas encore totalement au centre des attentions."

Ce jeudi est la séance de la semaine à ne pas manquer, puisqu'elle concentre une salve d'indicateurs américains majeurs. Ce jeudi concentrera en effet l'essentiel des publications de la semaine, en dehors des chiffres d'inflation rendus publics hier. Nous aurons donc à traiter, au sein de ce menu copieux, les prix à la production, les ventes de détail, les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage, les indices manufacturiers Empire State et Philly Fed, le rapport mensuel sur l'industrie, le tout agrémenté d'un discours de J Powell.

Les marchés ont donc pris connaissance mardi des prix à la consommation aux Etats-Unis, en hausse de 0,2% hors alimentation et énergie en avril, contre des attentes à +0,3%. Il s'agit du rythme le plus bas depuis février 2021.

"L'inflation américaine a été inférieure aux prévisions en avril. La menace d'une hausse des prix due aux droits de douane s'éloignant grâce à de récents accords et les indicateurs avancés du secteur du logement indiquant un ralentissement des coûts d'habitation, la Réserve fédérale continuera d'envisager des baisses de taux d'intérêt plus tard dans l'année", écrivent les économistes d'ING.

"Le rapport sur l'inflation (CPI) d'avril ne montre pas encore d'impact des hausses de droits de douane décidés par la nouvelle administration Trump. Cela devrait néanmoins se matérialiser sur les prochains, par exemple avec la hausse du prix des voitures, et c'est cette perspective qui fait que la Réserve fédérale américaine (Fed) va rester prudente", avance, de son côté, Bastien Drut, responsable de la stratégie et des études économiques chez CPRAM.

Côté valeurs, le luxe a été particulièrement concerné par la respiration du marché malgré les résultats meilleurs qu'attendu du groupe britannique Burberry, qui clôture en hausse de 17% à Londres. Kering a redonné 3,1%, LVMH a cédé 2,2% après avoir bien progressé ces derniers jour avec les signes de détente sur le terrain douanier entre les États-Unis et la Chine. Bouygues (+2,7%) clôture en tête du CAC 40 après avoir livré des résultats encore tirés par l'amélioration des marges d'Equans. Hors CAC 40, Alstom a lourdement été lourdement puni (-17,3%) pour avoir livré des objectifs de cash décevants.

De l'autre côté de l'Atlantique, les principaux indices sur actions ont terminé en ordre dispersé, le Dow Jones se contractant de 0,21% et le Nasdaq Composite parvenant à grappiller 0,72%. Le S&P500, baromètre de référence de l'appétit pour le risque aux yeux des gérants de fonds, a terminé à l'équilibre à proximité des 5 900 points.

Un point sur les autres classes d'actifs à risque: vers 08h00 ce matin sur le marché des changes, la monnaie unique se traitait à un niveau proche des 1,1200$. Le baril de WTI, l'un des baromètres de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers, s'échangeait autour de 61,40$. Les Treasuries 10 years, rendement des obligations souveraines fédérales à échéance 10 ans, se négociaient légèrement au-dessus des 4,53%. Quant au VIX, il valait 18,62 à la dernière clôture du S&P500.

A l'agenda macroéconomique ce jeudi, à suivre à 14h30 les prix à la production, les ventes de détail, les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage, les indices manufacturiers Empire State et Philly Fed, ainsi que le rapport mensuel sur l'industrie à 15h15.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le gap d'ouverture, ample, vendredi 02 mai, a montré un premier essoufflement du mouvement de rattrapage amorcé le 08 avril. Désormais, l'indice est sous des forces de résistance, matérialisées entre autres par un autre gap, baissier celui-ci: celui du jeudi 03 avril, soit le début de la vive correction liée à l'entrée en vigueur de droits de douane prohibitifs. Ce niveau se double de la moyenne mobile à 50 jours (en orange), qui constitue un test graphique. Ce test graphique est pour l'heure en passe d'être réussi, mais le comblement d'un autre gap, celui du 31 mars, invite à la retenue.

PREVISION

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnées, notre avis est négatif sur l'indice CAC 40 à court terme.

Ce scénario baissier est valable tant que l'indice CAC 40 cote en dessous de la résistance à 7895.00 points.

Graphique en données horaires

Graphique en données quotidiennes