(CercleFinance.com) - Dans le cadre d'une étude sur le secteur bancaire, Nomura a réitéré ce matin son opinion sur le titre BNP Paribas, qu'il conseille toujours à l''achat'. En dépit des risques qui pèsent sur les banques en général, BNP Paribas leur semble présenter le profil le plus solide. L'objectif de cours est de 65 euros, soit un potentiel de l'ordre de 10 euros ou 18% par rapport au cours actuel.

Selon les analystes, le secteur bancaire devra en 2010 faire face à trois risques majeurs. Le premier d'entre eux est de nature réglementaire, et provient des nouvelles normes de Bâle (dites Bâle III) ainsi que des mesures qui pourraient découler du plan Volcker, qui aux Etats-Unis pourrait contraindre l'activité bancaire et la taille des établissements. Ce risque a cependant perdu en importance depuis janvier.

Deuxième facteur à surveiller : le risque lié aux dettes souveraines, qui a touché les banques en février, 'devrait persister', selon Nomura, 'pas tant en termes de défauts éventuels de paiement que de déception quant au rythme de la normalisation du crédit, alors que des pays surendettés vont réduire leur passif par le levier fiscal'.

Troisième et dernier risque : à mesure que les banques centrales retireront leur soutien exceptionnel au marché monétaire, 'le risque de liquidité constituera un facteur de plus en plus important pour les actions bancaires', estime Nomura.

Selon les analystes, BNP Paribas est la moins exposée à tous ces risques, surtout le risque souverain et le celui de liquidité. Le groupe est effectivement peu présent dans les zones les plus endettées d'Europe et peut compter sur son statut de première de la zone euro par ses dépôts. Enfin, le poids de ses actifs toxiques demeure relativement faible.

En tenant compte du rachat de Fortis, le PER normalisé 2010 de la BNP Paribas est selon Nomura de 6,6, contre 6,8 pour le secteur.

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