(BFM Bourse) - L'équipementier ferroviaire a annoncé vendredi avoir conclu un accord avec le groupe allemand Knorr-Bremse pour lui céder ses activité des signalisation conventionnelle en Amérique du Nord pour environ 630 millions d'euros. Une opération encourageante pour le marché alors que le groupe doit trouver 2 milliards d'euros pour se désendetter.

La remontada boursière d'Alstom gagne en crédibilité. L'équipementier a annoncé vendredi soir une importante cession, envoyant ainsi un gage au marché sur son désendettement. L'équipementier ferroviaire a noué un accord avec l'allemand Knorr-Bremse AG pour céder une partie de son activité de signalisation ferroviaire en Amérique du Nord, c'est à la dire signalisation "conventionnelle".

La signalisation "conventionnelle" est un type de signalisation renvoyant aux technologies traditionnelles et non numériques. Elle s'appuie sur des systèmes de blocs prédéterminés où les voies sont divisées en segments, chacun étant contrôlé par des signaux optiques en bord de voie. Cette méthode repose ainsi sur une infrastructure physique pour détecter les trains.

Par opposition, la signalisation numérique utilise des technologies telles que la communication radio continue entre les tains et les centre de données en bord de voie avec un contrôle automatisée. Alstom conservera dans son portefeuille ce type de signalisation en Amérique du Nord.

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Un produit de 620 millions d'euros

Le groupe indique que la cession se chiffre à un montant de 630 millions d'euros pour un produit net d'impôts et de frais de transaction de 620 millions d'euros. Le périmètre qui serait cédé représenterait par ailleurs des revenus de 300 millions d'euros, soit 1,8% du chiffre d'affaires de l'exercice 2022-2023.

La transaction devrait être finalisée à l'été 2024, sous réserve des conditions habituelles.

A la Bourse de Paris, cette annonce permet au titre Alstom de prendre 2% vers 10h40 après avoir affiché une progression de plus de 5% en début de matinée. Surtout, depuis la mi-février, Alstom a repris plus de 35% en Bourse.

La valorisation de l'équipementier ferroviaire évoluait, certes, à la casse, les investisseurs ayant été échaudés pour le lourd avertissement sur le cash de la société à l'automne dernier. Alstom avait brûlé plus de 1 milliard d'euros sur les six premiers mois de son exercice 2023-2024.

Face aux doutes du marché et à la menace d'une dégradation de sa note par Moody's, Alstom a décidé de prendre des mesures pour renforcer son bilan financier et se désendetter.

Le groupe compte, en plus du désendettement organique - réalisé via sa génération de trésorerie - réduire son endettement à hauteur de deux milliards d'euros par des "mesures inorganiques". Ces mesures prendront la forme de cessions d'actifs pour une cible de 500 millions à plus d'1 milliard d'euros, de mesures de quasi-fonds propres (comme l'ouverture du capital d'une filiale via la souscription d'investisseurs à des obligations perpétuelles, ou l'émission d'obligations hybrides) et d'une augmentation de capital.

Important rendez-vous le 8 mai

Alstom doit dévoiler une ventilation précise des ressources qu'il compte dégager via chacun de ces trois leviers le 8 mai prochain, lors de la publication de ses résultats annuels.

Mais l'idée à comprendre est la suivante: plus Alstom parvient à céder des actifs, moins le groupe aura besoin de procéder à une augmentation de capital, et donc moins les actionnaires actuels seront dilués.

Deutsche Bank jugeait mi-mars que l'appel au marché pourrait se limiter à 500 millions d'euros, ce qui avait rassuré les investisseurs. L'annonce de vendredi soir vient crédibiliser cette hypothèse d'une augmentation de capital limitée.

"L'opération marque une étape importante dans la mise en œuvre du programme de désendettement de 2 milliards d'euros du groupe, qui devrait être détaillé le 8 mai", écrit Deutsche Bank ce lundi. "La dilution liée à une éventuelle augmentation de capital est largement intégrée, car le titre est déjà l'un des plus vendus en Europe et se négocie avec une décote d'environ 40% par rapport à ses pairs", poursuit-elle.

On peut toutefois souligner que la réaction de l'action est quand même assez mesurée (+2% ce lundi, donc).

"Le marché avait déjà anticipé des annonces comme celle-ci au vu de la forte progression de l'action, ces dernières semaines. Et puis certains investisseurs peuvent se dire qu'il y a encore du chemin à accomplir avant d'atteindre les 2 milliards d'euros, et, enfin, on peut se demander si ce chiffre de 2 milliards est suffisant", explique un intermédiaire financier basé à Londres.

Toutefois, cet expert de marché fait valoir que "Alstom a retiré un bon prix des activités cédées, ce qui signifie qu'ils ont certainement eu plusieurs offres" et ont donc eu raison de vendre cette activité, juge-t-il.