(Zonebourse.com) - Le constructeur européen chute lourdement à Paris et cède près de 8%. Les investisseurs sanctionnent la guidance trop timide de l'avionneur qui doit composer avec la pénurie persistante de moteurs Pratt & Whitney.

Les résultats 2025 sont pourtant encourageants : Airbus a dégagé en 2025 un résultat net publié de 5,22 milliards d'euros, en hausse de 23% sur un an. Le bénéfice par action BPA ressort à 6,61 euros, contre 5,36 euros en 2024, soit une progression de 23%.

De son côté, le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 73,4 milliards d'euros, en hausse de 6% par rapport à 2024, dont 14,2 milliards d'euros pour la Défense, en progression de 15%.

L'EBIT ajusté atteint 7,13 milliards d'euros, légèrement supérieur aux attentes, en progression de 33%, reflétant notamment la bonne dynamique des livraisons d'avions commerciaux 793 appareils livrés, contre 766 l'an dernier, ainsi qu'une amélioration de la rentabilité dans les divisions Hélicoptères et Défense & Espace. L'EBIT publié ressort quant à lui à 6,08 milliards d'euros, en hausse de 15% et le free cash flow s'établit à 4,75 milliards d'euros, en progression de 7%.

"2025 a été une année marquante, avec une demande très forte sur l'ensemble de nos métiers, une performance financière record et des jalons stratégiques franchis", a commenté Guillaume Faury, CEO d'Airbus. "Ces résultats soutiennent la proposition d'un dividende plus élevé et reflètent notre confiance dans les perspectives à venir."

Le conseil d'administration proposera ainsi le versement d'un dividende de 3,20 euros par action au titre de l'exercice 2025, contre 1,80 euro un an plus tôt.

Les perspectives déçoivent les analystes

Et c'est là que le bât blesse : pour 2026, Airbus vise la livraison d'environ 870 avions commerciaux, contre un consensus à 900 unités, un EBIT ajusté d'environ 7,5 milliards d'euros, contre un consensus à 8,3 milliards d'euros et un free cash flow avant financement des clients d'environ 4,5 milliards d'euros, inférieur aux attentes. Airbus précise que la guidance est donnée hors opérations de M&A et inclut l'impact des droits de douane en vigueur.

Chez AlphaValue, Saïma Hussain, en charge du dossier, évoque des résultats 2025 certes "solides", mais pointe une guidance nettement inférieure aux attentes. Selon elle, ce décalage reflète la pénurie persistante de moteurs Pratt & Whitney, qui contraint Airbus à retarder la montée en cadence de la famille A320. "Le groupe vise désormais une production de 70 à 75 avions par mois d'ici fin 2027, avec une stabilisation à 75 au-delà, contre un objectif antérieur de 75 dès 2027", indique-t-elle. L'analyste anticipe "une réaction négative marquée du titre à court terme, malgré des fondamentaux de demande à long terme inchangés".

De son côté, Oddo BHF confirme son conseil "Surperformance" sur le titre Airbus, avec un objectif de cours inchangé à 236 euros. Le broker pointe également une guidance "prudente en raison des difficultés de P&W" et estime que cela devrait conduire le consensus à ajuster ses estimations d'environ 10%, sans remettre en cause la trajectoire de montée en cadence à moyen terme.

Deutsche Bank maintient son conseil "acheter" sur le titre Airbus, tout en relevant son objectif de cours de 236 à 250 euros. Le broker évoque des résultats 2025 "marginalement meilleurs" que prévu et souligne que le free cash flow "constitue la principale surprise positive, ressortant à 4 574 millions d'euros, soit 7% au-dessus du consensus."

UBS maintient son conseil "acheter" sur le titre, tout en abaissant son objectif de cours de 240 à 225 euros. Il évoque des résultats "contrastés" au 4e trimestre et pointe l'ajustement à la baisse des cadences de production à moyen terme, traduisant une montée en puissance plus lente qu'anticipé.

Chez Berenberg, les analystes confirment leur recommandation "conserver" sur le titre, avec un objectif de cours inchangé à 210 euros. Là encore, ils évoquent des résultats 2025 globalement en ligne, mais soulignent le report de la cadence à 75 appareils mensuels sur l'A320 à fin 2027, invoquant les difficultés d'approvisionnement en moteurs Pratt & Whitney.

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