(BFM Bourse) - L'action du constructeur automobile s'est réveillée lors de la conférence téléphonique avec les analystes, lorsque la direction a plutôt bien répondu à certaines questions.

Stellantis évolue désormais dans les limbes boursiers. Son action plonge de 26,7% depuis le début de l'année, et de 60,7% sur trois ans. Sa capitalisation boursière a été divisée par plus de quatre par rapport à ses sommets atteints en mars 2024.

Le groupe a été plombé par d'importants stocks aux États-Unis qu'il n'a résorbés que trop tardivement, voyant ses parts de marché chuter jusqu'à l'année dernière.

Le groupe a aussi trop piloté ses opérations par les coûts en oubliant de différencier davantage ses marques, notait Jefferies en juin dernier. Ce qui s'est traduit par des pertes de part de marché en Amérique du Nord allant de cinq à six points de pourcentage depuis la création de la société, en janvier 2021, relevait la banque.

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Un réveil en milieu d'après-midi

Plus récemment, le groupe a passé ses comptes à la paille de fer, en décidant d'abaisser ses ambitions dans l'électrique au profit des automobiles thermiques.

Le groupe s'adapte ainsi à un manque d'appétit des consommateurs américains pour les véhicules à batteries et à la fin des incitations fiscales aux États-Unis sur ce type de motorisation.

Cette remise à plat stratégique s'est traduite par des charges exceptionnelles de plus de 22 milliards d'euros qui ont conduit la société à accuser une perte nette de 22,3 milliards d'euros au titre de 2025.

Vivendi est le seul groupe coté français à avoir fait "pire" sur le papier, en accusant une perte de 23,3 milliards d'euros, qui s'expliquait là encore par de lourdes dépréciations d'actifs.

Reste que Stellantis évolue sur une valorisation à la casse, et qu'il suffit de pas de grand-chose pour déclencher une étincelle en Bourse.

Preuve en est ce jeudi 26 février. Stellantis a dévoilé l'intégralité de ses comptes pour 2025, qui n'ont réservé aucune surprise, et confirmé ses perspectives (ternes) pour 2026.

L'action n'a en conséquence strictement pas réagi. Le cours a décrit un encéphalogramme plat durant la journée. Enfin, jusqu'aux alentours de 14h20-25, durant la séance de questions-réponses lors la conférence téléphonique avec les analystes.

Le titre a alors brusquement bondi pour grimper à 6,8%. En fin de séance Stellantis prend encore 4,9%.

L'Amérique du Nord attendue dans le vert cette année

"La conférence n'a pas réservé tant de surprises que cela. Ils ont dit que l'Amérique du Nord reviendrait dans le vert en 2026, ce qui était déjà implicitement intégré dans les perspectives (une marge opérationnelle positive à un chiffre bas pour l'année en cours, NDLR). Mais comme il y a beaucoup d'intérêt 'short' (des vendeurs à découvert, NDLR) sur le titre, cela peut jouer", tranche un analyste.

Le directeur général de la société, Antonio Filosa, a effectivement déclaré que l'Amérique du Nord était attendue dans le vert au niveau du résultat opérationnel courant cette année et "sera le plus important contributeur de croissance profitable au niveau mondial, cette année".

L'an passé, cette zone a accusé une perte opérationnelle courante de 1,9 milliard d'euros représentant 3,1% du chiffre d'affaires. En Europe, région également en perte, ce taux s'est inscrit à 1,1%.

"Alors que les précédents 'calls' était assez désastreux, celui-ci a été plutôt positif sans éléments négatifs additionnels. Ils ont répondu aux questions et ont expliqué qu'ils attendaient une hausse des volumes et un 'mix' positif (l'orientation des ventes vers des produits chers, et mieux margés, NDLR) et que leurs problèmes de production étaient résolus", élabore un autre intermédiaire financier.

Antonio Filosa a notamment expliqué que le "mix" serait porté par de moindres ventes de véhicules électrifiés et par la demande pour la motorisation V8 Hemi, un gros moteur thermique.

Le dirigeant a rappelé que la part de marché de la société aux États-Unis avait progressé de 0,3 point de pourcentage sur un an en janvier. En Europe, le directeur général a évoqué un rebond "encourageant" des parts de marché et des volumes de la société en janvier avec "le même résultat qui arrive" en février.

Sur le Vieux continent, la société entend s'appuyer sur la demande pour les "smart cars" (comme les Fiat Panda et les C3 de Citroën) ainsi que sur les véhicules utilitaires. Sur ce dernier point, le groupe dialogue avec les décisionnaires politiques (et donc européens) pour éclaircir le cadre réglementaire pour les utilitaires, a-t-il ajouté.

Si Stellantis retrouve donc un peu d'allant boursier ce jeudi, son redressement demeure bien incertain.

Dans une note publiée en fin d'après-midi, Citi estime que le "marché se montre bien généreux". "Nous sommes d'accord pour dire que 2025 a marqué le pire pour les résultats pour la société, mais la reprise s'annonce difficile, également".

"Bien que nous comprenions la tentation de considérer le cours actuel de l'action comme un 'creux', en particulier à l'approche de la journée dédiée aux investisseurs du 21 mai, les investisseurs ont également agi ainsi à 12 euros, 10 euros et 8 euros (le titre est à peine à 6,8 euros actuellement, NDLR", prévient la banque.

"Pour nous, les signes de reprise sont trop limités, la stratégie 'produit uniquement' est trop restrictive et le bilan est trop faible", ajoute encore Citi.