(BFM Bourse) - Le spécialiste du luxe accessible a dévoilé des résultats semestriels en amélioration. SMCP confirme ses objectifs pour 2026.

Les vêtements de SMCP ont plus la cote à l'international qu'en France. Sur l'ensemble du premier semestre, les ventes de la zone Europe-Moyen-Orient-Afrique (hors France) de la maison mère de Sandro, Maje, Claudie Pierlot et Fursac ont progressé de 7% en données comparables, à 218 millions d'euros.

SMCP indique avoir enregistré une accélération des ventes au deuxième trimestre, avec une croissance de 9% et de bonnes performances en Europe du Sud et en Allemagne.

Un net repli des ventes en France

Mais c'est la région Amérique qui affiche la meilleure performance sur le semestre écoulé, avec une croissance des ventes de 11% en données comparables par rapport à la même période l'année dernière.. La société fait valoir une "désirabilité de ses marques", ainsi qu'une croissance particulièrement soutenue au Mexique. SMCP dit aussi avoir conquis et développé de nouveaux marchés, comme le Chili et l'Argentine.

Citée par l'AFP, Isabelle Guichot, la directrice générale de SMCP a déclaré : "On est en train de gagner des parts de marché aux Etats-Unis, comme en Floride où on a bénéficié de l'énergie autour de la Coupe du Monde", lors d'une conférence de presse.

Dans la zone Asie-Pacifique, le chiffre d’affaires du premier semestre est en croissance organique de 1,9 % par rapport au premier semestre 2025, avec une poursuite au deuxième trimestre des tendances positives observées au premier trimestre. SMCP déclare aussi avoir réalisé des performances "solides" en Malaisie, en Thaïlande et au Vietnam.

En France en revanche, les ventes chutent de 10,8% en données comparables, plombées par un environnement de consommation resté peu porteur au premier semestre. Le spécialiste du luxe accessible a aussi pâti de la fermetures des points de vente dans le BHV à Paris et en région.

Sur le front des marques du groupe, Maje fait office de moteur avec une progression de 5,2% au premier semestre, quand Sandro parvient à maintenir la barre avec une légère progression de 0,7%. Les autres marques du groupe sont en revanche dans le dur, avec une chute de 13,2% pour Claudie Pierlot et Fursac.

Au total, SMCP a enregistré un chiffre d'affaires de 597 millions d'euros, en légère hausse en données comparables, de 0,6% au premier semestre 2026 par rapport à la même période de l'exercice précédent. Le groupe dépasse les attentes d'Oddo BHF qui tablait sur un chiffre d'affaires de 590 millions d'euros.

"Malgré un environnement de consommation exigeant, SMCP démontre une fois de plus la résilience de son modèle, soutenue par l’Europe-Moyen-Orient-Afrique, l’Amérique et l’amélioration progressive de l’Asie-Pacifique", apprécie le bureau d'études.

De très bons résultats

Un peu plus bas dans les comptes, l'excédent brut d'exploitation ajusté (Ebitda ajusté) progresse de 6,4% à 119,2 millions d'euros au premier semestre 2025 après 112 millions d'euros à fin juin 2025.

Le résultat d’exploitation ajusté (Ebit ajusté) atteint 53,2 millions d'euros à fin juin 2026, progressant de 24,9% par rapport aux 42,6 millions d'euros enregistrés un an plus tôt. Ce niveau de rentabilité a surclassé les attentes d'Oddo BHF qui étaient logées à 48 millions d'euros, et celles du consensus (45 millions d'euros).

La marge d’Ebit ajusté s'élève donc à 8,9% sur les six premiers mois de 2026, après 7,1% à fin juin 2025, et dépasse aussi les prévisions du bureau d'études fixées à 8,1%, tout comme celles du consensus (7,6%).

"La stratégie full-price (une stratégie qui consiste à réduire délibérément la part des ventes promotionnelles,NDLR) la rationalisation du réseau et la discipline sur les coûts continuent de soutenir l’amélioration des marges", remarque Oddo BHF.

Le groupe de prêt-à-porter propriétaire des marques Sandro, Maje, Claude Pierlot et De Fursac a amélioré sa profitabilité, affichant un bénéfice net de 17 millions d'euros au premier semestre 2026. L'an dernier, la société avait renoué avec les bénéfices, avec un résultat net de 11 millions d'euros à fin juin 2025 après avoir essuyé une perte de 22,7 millions d'euros au premier semestre 2024.

Du côté de la structure financière, les efforts de SMCP sont aussi bien visibles. La dette nette recule à 145 millions d'euros, permettant d’abaisser le levier dette nette/Ebitda à 1,1x contre 1,9x à fin juin 2025.

"SMCP a publié hier soir de très bons résultats du premier semestre 2026, supérieurs à nos attentes", résume le bureau d'études. Un avis partagé par TP ICAP Midcap qui avance aussi que le premier semestre de SMCP constitue une "bonne surprise" et est "encourageant pour le second".

La très bonne surprise offerte par SMCP au marché lui permet de se distinguer très nettement à la Bourse de Paris. Le spécialiste du "luxe accessible" bondit en effet de 19,5%, à 6,2 euros vers 11h ce mercredi 29 juillet.

La direction confirme ses objectifs à savoir une marge opérationnelle courante de 10% au second semestre et un flux de trésorerie libre supérieur à 50 millions d'euros sur l’ensemble de l’année.

Suite à cette très bonne publication, Oddo BHF laisse inchangée ses prévisions de chiffre d'affaires 2026 à 1,22 milliard d'euros (+0.5% en données comparables) et ajuste légèrement à la hausse sa prévision de résultat opérationnel courant à 115 millions d'euros soit une marge opérationnelle courante de 9,5% (+50 points de base, impliquant une marge opérationnelle courante au second semestre de 10% en ligne avec la prévision du groupe).

"La bonne tenue des activités hors France et la poursuite des actions opérationnelles vont soutenir l’amélioration des marges malgré un environnement de consommation incertain", abonde le bureau d'études.

La "mariée est de plus en plus belle"

Pour TP ICAP Midcap, "la mariée est de plus en plus belle", faisant référence à une longue et complexe saga sur l'actionnariat de SMCP. En début d'année, la société avait indiqué avoir été informée du lancement d’un processus de cession de participations pouvant aller jusqu’à plus de 50% de son capital. Ce qui ouvrait la voie à une potentielle offre publique d'achat (OPA) sur les actions SMCP.

SMCP fait partie de ses meilleures convictions pour le second semestre et cette publication valide son scénario d’une poursuite de l’amélioration des fondamentaux en attendant une éventuelle OPA…Oddo BHF, qui reste à surperformance avec un objectif de cours lui aussi maintenu à 8,5 euros, pointe aussi l’aspect spéculatif du dossier et une valorisation très attractive.