(CercleFinance.com) - Berenberg confirme ce matin son conseil d'achat sur le titre du groupe français Rubis, en soulignant la haute qualité de l'affaire et sa capacité d'intégration des fusions-acquisitions. Après avoir rencontré à Francfort le directeur financier du distributeur et 'stockeur' de produits pétroliers, Bruno Krief, les analystes de la banque privée allemande maintiennent aussi leur objectif de cours de 52 euros sur la valeur.

A la Bourse de Paris, l'action Rubis reste neutre à 47,3 euros alors que l'indice CAC 40 prend plus de 1%.

Le bureau d'études souligne que Rubis a su se doter de positions commerciales fortes sur des marchés de niche où les barrières à l'entrée sont élevées, tant dans le stockage (30% du résultat d'exploitation) que dans la distribution (70%). Le groupe se positionne globalement comme leader sur ses marchés.

Fondamentalement, la branche Stockage profite de la baisse des capacités provoquée en France par les contraintes réglementaires, et elle est dotée d'une solide capacité à fixer ses prix. La branche Energie, elle, est très exposée aux pays émergents des Caraïbes et d'Afrique, ainsi que sur le segment de niche du GPL.

Dernièrement, l'activité de Rubis a été jugée positive au 3e trimestre malgré la relative douceur du début de la saison froide en Europe.

Enfin, le bilan sain du groupe lui permet de continuer à réaliser des acquisitions profitables. Il pourrait y consacrer de 250 à 300 millions d'euros, estime Berenberg. D'ailleurs, Rubis devrait boucler sous peu la reprise les parts de Total dans la raffinerie martiniquaise SARA, dans laquelle il portera ainsi sa participation actuelle (35%) à un taux allant de 71 % et 85,5 %. Une opération qui sera “immédiatement relutive” d'environ 5%, indique la note.


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