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Iliad : Oddo évoque le scénario d'un rachat de Bouygues Telecom par Free

jeudi 30 janvier 2014 à 17h48
ILIAD

(BFM Bourse) - Impensable il y a quelques mois, l'idée d'un retour à trois acteurs sur le marché français des télécommunication fait son chemin.

Alors que les rumeurs d'une fusion SFR-Numericable vont bon train et qu'un projet de mutualisation des réseaux semble se profiler entre SFR et Bouygues Telecom, la concentration du secteur pourrait intervenir plus tôt que prévu.

"Pas question de fusion pour l’instant", avait pourtant déclaré, à la mi-janvier, les ministres Fleur Pellerin et Arnaud Montebourg. Mais la guerre des prix qui a éclaté depuis l'arrivée de Free Mobile il y a maintenant deux ans a donné lieu à "des comportements vécus comme irrationnels".

"Nous retenons de multiples contacts industriels et politiques que le gouvernement, les régulateurs et les opérateurs semblent mûrs pour une consolidation après un nouveau pic de tension entre les acteurs en fin d’année", a commenté jeudi le bureau d'études Oddo, qui privilégie plusieurs scénarios.

Le courtier pense tout d'abord qu'il y a 80% de chance d'assister à un rachat de SFR par Numericable, et évalue à 40% la probabilité qu'Iliad/Free mette la main sur Bouygues Telecom, avec des synergies estimées à respectivement 3,5 et 4,4 milliards d'euros. Il évoque également un rachat de Virgin par Orange avec une probabilité de 30%.

D'un point de vue boursier, Oddo privilégie Vivendi parmi les opérateurs (objectif de cours relevé de 21 à 24 euros avec une opinion "Achat" inchangée). Le broker apprécie également Iliad ("Achat" réitéré, cours cible relevé de 193 à 220 euros) et Numericable (initiation de couverture à l'achat, objectif 32,5 euros), mais se montre plus prudent sur Bouygues ("Neutre" vs. "Alléger", 20 euros vs. 18 euros) et Orange ("Neutre avec un biais plus positif").

J. M. - ©2020 BFM Bourse
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