(BFM Bourse) - Après avoir accentué jeudi son repli jeudi jusqu'à un plus bas depuis septembre 2018, l'action Casino rebondit de façon spectaculaire après l'annonce de l'entrée en procédure de sauvegarde de sa maison mère Rallye (et des holdings qui contrôlent en retour cette dernière). Décryptage.

Après le coup de tonnerre du placement sous procédure de sauvegarde de Rallye, l'actionnaire majoritaire de Casino, ainsi que ses sociétés mères Foncière Euris, Finatis et Euris, les réactions boursières sont spectaculaires vendredi à la reprise des cotations.

Tandis que l'ensemble des holdings avaient été suspendues toute la séance de jeudi, Rallye se révèle incapable de coter pour le moment face à l'afflux d'ordres de vente (126.350 titres mis sur le marché, pour seulement 10.937 demandés vers 09h20).

Les autres holdings, beaucoup moins liquides, sont attendues en légère baisse s'agissant de Foncière Euris et quasi-stable pour Finatis.

À l'inverse Casino Guichard-Perrachon bénéficie d'une tendance nettement positive, gagnant 11,92% à 31,270 euros vers 09h48.

Disparition de la décote liée à Rallye

Casino est l'entité opérationnelle de la galaxie des sociétés de Jean-Charles Naouri, opérant en France les magasins Monoprix, Franprix, LeaderPrice, Naturalia ou encore Spar et Casino, mais également le site Cdiscount, ainsi que des enseignes au Brésil, en Colombie, en Argentine, en Uruguay et dans l'Océan Indien.

Ce rebond s'explique par la diminution sinon la disparition de la décote liée à la structure particulière qui permet à l'homme d'affaires de contrôler Casino via un enchaînement de holdings fortement endettée, nécessitant de faire remonter une partie des liquidités péniblement dégagées par le distributeur pour honorer les échéances de la dette des sociétés qui le contrôlent.

Au-delà, le marché pourrait désormais attribuer à Casino une prime spéculative dans l'hypothèse où, faute d'accord avec les créanciers de Rallye, la holding pourrait être amenée à céder le contrôle. Rallye et ses filiales ont à ce jour nanti la quasi-totalité de leurs actions Casino (en garantie de prêts), a reconnu la société jeudi soir après que le tribunal de commerce de Paris a prononcé l’ouverture de procédures de sauvegarde pour une période de six mois.

Aux yeux d'Oddo BHF, le dénouement du lien financier néfaste entre Casino et Rallye est une bonne nouvelle pour la filiale. N'excluant pas que la procédure aboutisse à la perte de contrôle de Jean-Charles Naouri, le bureau d'études relève de neutre à l'achat son conseil sur Casino, visant un cours de 35 euros l'action.