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Le CAC 40 aborde la semaine à proximité immédiate de ses records historiques après avoir progressé de 0,17 % vendredi pour clôturer à 8 714,93 points. Le mouvement s’inscrit dans un contexte globalement favorable aux actions : Francfort a gagné 0,69 %, tandis que Wall Street a terminé sur de nouveaux sommets, avec un S&P 500 en hausse de 0,62 % à 7 757,64 points, un Nasdaq Composite en progression de 1,30 % et un Dow Jones en hausse de 0,28 %.

Le principal catalyseur de la fin de semaine est venu des États-Unis, où le marché du travail a envoyé un signal de ralentissement beaucoup plus marqué que prévu. L’économie américaine a détruit 23 000 emplois en juillet alors que les analystes anticipaient 83 000 créations. Les chiffres de mai et juin ont également été révisés à la baisse de 103 000 postes au total. Ces données ont modifié les anticipations concernant la politique monétaire américaine.

Alors que les investisseurs redoutaient jusqu’ici une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale dès septembre, la faiblesse de l’emploi rend désormais ce scénario moins probable. La probabilité d’un relèvement de 25 points de base en septembre est retombée autour de 44 %, contre 55 % avant la publication. Pour les marchés, le raisonnement est simple : une économie qui ralentit réduit la nécessité pour la Fed de durcir davantage ses conditions monétaires, même si l’inflation reste élevée.

Cette révision des anticipations a immédiatement entraîné une détente du marché obligataire. La prochaine étape sera désormais l’inflation américaine. Les investisseurs attendent mercredi les prix à la consommation, puis jeudi les prix à la production. Ces publications seront déterminantes pour confirmer ou non le scénario d’une Fed attentiste en septembre. Une inflation contenue, combinée au ralentissement de l’emploi, renforcerait la possibilité d’un maintien des taux. À l’inverse, une surprise à la hausse pourrait rapidement faire remonter les rendements obligataires et raviver les anticipations de resserrement monétaire.

Les résultats d’entreprises continuent parallèlement d’apporter un soutien important aux marchés. Airbnb s’est notamment envolé de 17 % vendredi après ses résultats.

Le contexte géopolitique reste enfin un facteur de risque majeur. Les espoirs d’une réouverture rapide du détroit d’Ormuz avaient permis au Brent de reculer de 8 à 9 % la semaine dernière, mais aucune véritable percée diplomatique n’a encore été obtenue. L’Iran affirme être proche d’un accord avec Oman concernant de nouveaux couloirs de navigation, tout en maintenant plusieurs exigences à l’égard des États-Unis. Téhéran indique par ailleurs qu’aucune négociation directe avec Washington n’est actuellement engagée.

Cette incertitude maintient une prime de risque sur l’énergie, avec un Brent évoluant autour de 84 dollars le baril et un WTI proche de 78 dollars. Les tensions ont également été alimentées par une attaque revendiquée par les Houthis contre la raffinerie saoudienne de Jazan. Une nouvelle hausse durable du pétrole constituerait un risque important pour les marchés européens, puisqu’elle pourrait alimenter l’inflation importée, peser sur la consommation et compliquer davantage la politique des banques centrales.

Le CAC 40 évolue donc dans un environnement toujours favorable, mais plus exigeant après l’enchaînement des records. Les chiffres de l’inflation aux États-Unis, attendus cette semaine seront déterminants pour savoir si la détente monétaire anticipée par les investisseurs peut continuer à soutenir les marchés sans s’accompagner d’une détérioration trop importante de la conjoncture. L'indice parisien devrait ouvrir au contact de ses records ce matin.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Sur le plan technique, l’indice parisien évolue sur de nouveaux records, mais plusieurs signaux témoignent désormais d’un essoufflement de la dynamique haussière. Après une succession de grands chandeliers verts, signe d’une forte pression acheteuse, les dernières séances sont caractérisées par des chandeliers de plus petite taille et plusieurs corps rouges, traduisant une perte progressive de momentum.

Le dernier chandelier prend par ailleurs la forme d’un doji, configuration qui reflète une certaine indécision des opérateurs et l’absence de relais acheteur immédiat. Si l’indice est attendu en hausse à l’ouverture, son éloignement par rapport aux moyennes mobiles, combiné à la diminution des volumes, invite à davantage de prudence à court terme.

Ces éléments ne remettent pas encore en cause la tendance haussière de fond, mais plaident en faveur d’une phase de consolidation ou de respiration du marché. Dans ce scénario, la zone des 8 645 points constitue le premier support technique à surveiller.

PREVISION

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons identifiés, notre opinion est neutre sur l’indice CAC 40 à court terme.

On prendra soin de noter qu’un franchissement des 8800.00 points raviverait la tension à l’achat. Tandis qu’une rupture des 8645.00 points relancerait la pression vendeuse.

Graphique en données horaires

Graphique en données quotidiennes