(BFM Bourse) - Le jeu vidéo (peut-être) le plus attendu de l'histoire sortira le 18 novembre avec des attentes élevées. Les analystes tablent sur plusieurs milliards de revenus au cours des prochaines années et considèrent que l'action s'avère attrayante.
Le jour J attendu par tant de gamers dans le monde entier se rapproche à grand pas. Grand Theft Auto (GTA) 6 sort officiellement le 18 novembre, soit mercredi prochain.
Ce jeu d'action prendra place dans la ville de Vice City, largement inspirée de Miami, avec pour protagonistes un couple de repris de justice (à la Bonnie and Clyde), Jason et Lucia, pris dans les rouages du trafic de drogue.
Il s'agit du sixième volet d'une franchise débutée en 1997 et qui à l'époque avait choqué le monde entier pour sa violence et sa proposition, à savoir incarner un malfrat qui tire sur la police et vend des stupéfiants.
GTA 6 est peut-être le jeu le plus attendu de tous les temps, notamment en raison de la qualité narrative de la franchise et du succès de son illustre prédécesseur, GTA 5.
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Vampirisation
Sorti en 2013, cet épisode s'est écoulé à près de 235 millions d'unités, ce qui en fait le jeu le plus vendu de tous les temps derrière le très particulier Minecraft (plus de 350 millions d'exemplaires selon VGChartz qui cite le Guinness Book des records).
Plus largement, la franchise GTA s'est vendue à près de 480 millions d'unités depuis le lancement du premier jeu en 1997.
Le sixième opus de la série s'avère donc attendu au tournant tant par les joueurs que par le marché. "GTA 6 sera un véritable show. Pour les investisseurs, le moment clé pourrait bien commencer dès le lendemain", tranche Moritz Henkel, du fournisseur d'ETF Van Eyck.
Le titre devrait à lui seul trancher l'avenir du secteur du jeu vidéo en Bourse des prochains mois.
"Les études de marché s’attendent à ce que GTA 6 soit le principal moteur de la croissance des dépenses en consoles cette année et estiment que ce segment ne progresserait pas sans lui. Pour une industrie d’environ 214 milliards de dollars et 3,7 milliards de joueurs, la responsabilité est considérable pour un seul jeu", poursuit Mortiz Henkel.
Certes, le jeu a de bonne chance d'apporter un coup de fouet à l'industrie, mais cela risque de s'accompagner d'une "vampirisation".
"Bien que la sortie du jeu doive doper le parc de consoles (moteur de l'industrie), il devrait aussi capter l’essentiel des dépenses de fin d’année, au détriment des éditeurs moins puissants", anticipe Allinvest Securities.
Une sortie à double tranchant
Reste que l'action la plus concernée par la sortie du jeu demeure évidemment Take-Two, l'éditeur de la franchise GTA.
Pour le groupe basé à Manhattan et coté à New York au Nasdaq, les débuts de GTA 6 s'avèrent évidemment cruciaux.
La direction s'est toutefois montrée enthousiaste lundi, en marge de la publication des derniers résultats trimestriels du groupe. "Les précommandes de Grand Theft Auto 6 dépassent de loin nos prévisions initiales, et nous savons que les chiffres parleront d'eux-mêmes d'ici peu", a déclaré Strauss Zelnick, le directeur général de la société, aux analystes.
Bank of America pense que le jeu aura besoin de générer des revenus de plus d'1,9 milliard de dollars pour le premier week-end d'exploitation du jeu pour satisfaire le marché.
La banque s'attend à ce que le groupe publie un communiqué de presse à l'issue de ce premier week-end d'exploitation. Dans le cas contraire, cela enverrait un signal négatif, ajoute-t-elle.
Bloomberg rapporte que les analystes évaluent les ventes du jeu à 40 millions de copies sur consoles Xbox et Playstation sur les quatre premiers mois de commercialisation, c'est-à-dire jusqu'à la clôture de l'exercice actuel, en mars prochain.
Pour la même période, Citi table sur 31 millions d'unités avec un revenu moyen par jeu de 62 dollars. Ce qui permettrait de générer des "bookings" (un indicateur de revenus dans le secteur des logiciels et donc dans les jeux vidéo qui retraite le chiffre d'affaires de quelque éléments décalés) de 2,5 milliards de dollars.
Sur cette somme, 1,9 milliard de dollars seraient générés par les ventes du jeu à proprement parler et 600 millions par GTA Online, une future version multijoueurs (et qui existe déjà pour GTA 5, avec des éléments de jeux de rôle en plus).
Bank of America retient des "bookings" de 3,36 milliards de dollars sur l'exercice clos en mars 2027 et 45 millions d'unités vendues.
Take-Two a de son côté indiqué anticiper des "net bookings" totaux (c'est-à-dire sur l'ensemble de ses jeux et services) de 3,35 milliards de dollars à 3,5 milliards pour le trimestre allant de septembre à décembre. Une période dont seulement la moitié bénéficiera, donc, des ventes de GTA 6.
Sur un horizon plus large c'est-à-dire jusqu'à la fin mars 2030, Citi table sur 70 millions de ventes de jeux avec 63 millions sur consoles et 7 millions sur PC. Bank of America est plus optimiste, retenant 90 millions d'unités d'ici à mars 2029.
Est-ce qu'il faut pour autant acheter l'action Take-Two, quelques jours avant la sortie de GTA 6 ?
Morningstar s'avère très prudent. "Dans un avenir prévisible, les résultats de Take-Two devraient principalement suivre les hauts et les bas de sa franchise Grand Theft Auto. Cela nous inquiète. À court terme, acheter cette action revient à jouer à pile ou face : son cours dépendra simplement des performances de Grand Theft Auto 6, dont la sortie est prévue en novembre 2026, par rapport aux attentes", explique l'intermédiaire financier.
"Nous sommes convaincus que ce jeu connaîtra l’un des plus grands succès de tous les temps, mais le fait de dépasser les attentes pourrait faire monter le cours de l’action en flèche, tandis que des résultats décevants pourraient le faire s’effondrer. En fin de compte, les perspectives de Take-Two resteront toujours plus spéculatives que nous ne le souhaiterions, car nous pensons que l’entreprise dépendra toujours de sa capacité à développer le prochain grand succès", tranche encore Morningstar.
Ce point s'avère évidemment crucial. Selon Bank of America, les investisseurs ont des attentes élevées, autour de 50 millions d'unités pour l'exercice clos en mars prochain, alors que les analystes retiennent plutôt 30 à 45 millions d'exemplaires. La banque américaine estime que les prévisions trimestrielles données par l'entreprise se basent sur 33 millions d'unités écoulées d'ici à fin mars.
Un nouveau gros titre en 2027 ou 2028
Piper Sandler s'avère optimiste. Citée par Barchart, la banque d'investissement a un objectif de cours de 290 dollars sur l'action, soit près de 50% de plus que le niveau auquel se négocie actuellement le titre.
Piper Sandler pense que le lancement sera un succès, avec à l'appui un sondage réalisé auprès de 9.000 adolescents. 70% d'entre eux qui détiennent la génération actuelle de consoles de salon prévoient d'acheter le jeu, 90% de ceux qui entendent l'acquérir joueront également à GTA Online et 40% compte faire des achats "in games".
Pour Bank of America, la question est vite tranchée. "Nous recommandons d'acheter l'action Take-Two d'ici le lancement de GTA 6, le titre reste bon marché au regard de la croissance à long terme qui, selon nous, devrait bientôt devenir bien plus apparente", écrit l'établissement américain.
Depuis le début de l'année, l'action recule de plus de 16%. La banque américaine écrit que les investisseurs avec lesquels elle a échangés tout au long de l'année se sont focalisés sur un éventuel "trou d'air" des résultats de Take-Two qui surviendrait au cours de l'exercice clos en mars 2029. Ce "à mesure que les ventes du jeu complet GTA 6 se normaliseraient, ce qui alimente les craintes selon lesquelles la valorisation actuelle reflète déjà un pic de bénéfices", explique l'établissement.
La banque pense que cela revient à oublier un aspect crucial à savoir la monétisation de GTA online. Bank of America s'attend à ce que le lancement de ce jeu fournisse au marché des preuves concrètes de monétisation, ce qui donnerait un coup de fouet au cours de Bourse.
Sur des bases raisonnables de monétisation, la banque calcule que GTA Online pourrait ajouter 50% de marge opérationnelle sur l'exercice clos en mars 2029, porter le taux de marge à environ 32% (soit cinq points de plus que le consensus) et représenter 40% à 60% du bénéfice par action.
"Le lancement prochain du très attendu GTA 6 pourrait entraîner plusieurs années de croissance des bénéfices supérieure à celle du marché et de génération de flux de trésorerie", écrit plus généralement la banque.
Citi est également à l'achat, jugeant le couple "rendement risque" favorable sur l'action au vu des perspectives offertes par le lancement de GTA 6.
Plus largement, 28 des 29 analystes suivant l'action recommandent de l'acheter et un seul conseille de la vendre.
Point important : GTA 6 pourrait être suivi d'un autre grand lancement de Take-Two. En se basant sur les déclarations d'une cadre du groupe, qui a assuré que le jeu n'avait pas coûté plus d'1,5 milliard de dollars pour son développement, et en épluchant le bilan de la société, Citi remarque que le groupe a enregistré pour 900 millions de dollars de coûts capitalisés non liés à GTA 6.
Conclusion de la banque : l'entreprise prépare un gros lancement pour 2027 ou 2028.
"Rappelons que huit ans se sont écoulés entre Red Dead Redemption (2010) et Red Dead Redemption II (2018). Dans ces conditions, une sortie de Red Dead en 2027 ou 2028 ne serait pas déraisonnable", écrit-elle. Une telle annonce rassurerait le marché sur l'après-sortie de GTA 6 et sur les craintes d'une baisse des bénéfices par la suite, tranche Citi.