(BFM Bourse) - Le voyagiste sur mesure coté sur Euronext Growth, va faire l'objet d'une OPA simplifiée de la part d'Avantage qui prévoit, en cas de succès, de retirer par la suite Voyageurs du Monde de la cote.

Un mois après le spécialiste des produits électroniques Lexibook, une nouvelle valeur de l'univers des petites et moyennes capitalisations a fait part de son envie de sortir de la Bourse de Paris.

Voyageurs du Monde a annoncé lundi 6 juillet après la clôture du marché parisien que la société Avantage allait se porter acquéreur du solde du capital en circulation en Bourse.

Dans le détail, Avantage est une holding qui contrôle Voyage du Monde à hauteur de 62,24%. Elle est elle-même détenue par les fondateurs de Voyageurs du Monde (23%) et par des investisseurs, dont Certares (29%) et Crédit Mutuel Equity (32%) mais aussi BNP Paribas Développement, Montefiore, , Kairos Alpha, Bpifrance).

Certains investisseurs vont apporter leurs actions détenues en direct à Avantage. Cette dernière va aussi se porter acquéreur d'un bloc d'actions détenu par Amiral Gestion, représentant 1,65% du capital, au prix ferme de 180 euros par action.

À l'issue de ces multiples opérations, Avantage détiendra 86,44% du capital et et 90,52% des droits de vote de Voyageurs du Monde. Avantage va ensuite déposer "dès que possible" un projet d’offre publique d’achat simplifiée pour acquérir le solde du capital du voyagiste sur mesure.

Pour ce faire, la holding prévoit de libeller son offre à un prix de 180 euros, ce qui traduit une prime de 23,7% par rapport au dernier cours coté du groupe de 145,5 euros, à la clôture de jeudi 6 juillet, et de 27,2% par rapport au cours moyen des 60 dernières séances.

Cette opération vise aussi les obligations convertibles Voyageurs du Monde, pour un prix de 182,52 euros.

En attendant le lancement de cette opération, l'action Voyageurs du Monde bondit de 21,7% à 177 euros ce mardi 7 juillet, vers 12h pour se rapprocher de la prime offerte dans le cadre de ce projet d'OPAS.

20 ans jour pour jour

Avantage a aussi indiqué avoir l’intention de retirer Voyageurs du Monde de la cote dans le cas où il parviendrait à franchir le seuil des 90% du capital.

Si cette OPAS se solde par un succès, il s'agirait aussi de la fin du parcours boursier de l'entreprise française entrée en Bourse le 10 juillet 2006, sur Alternext, l'ancêtre d'Euronext Growth.

"Ironie de l’histoire, Voyageurs réalise cette opération 20 ans après son introduction en Bourse jour pour jour", remarque TP ICAP Midcap, qui ajoute que ce retrait de cote lui semble avoir peu de chance d’échouer au vu du faible flottant, qui est actuellement inférieur à 15% avec le rachat d'actions lancé en avril 2024.

Le bureau d'études avait alors considéré que ce rachat d’action n’avait qu’un seul intérêt pour Certares arrivé au capital en novembre 2021, celui de rendre une OPA plus facile. À l'issue de cette OPAS, Certares monterait à 51,72% du capital et 49,4% des droits de vote et les fondateurs détiendraient alors 7,54% du capital et 7,91% des droits de vote.

"Notre hypothèse est ainsi validée mais nous ne l’attendions pas aussi tôt", abonde Florent Thy-tine, responsable de la recherche actions chez TP ICAP Midcap.

Une potentielle sortie de cote aux fondamentaux très solides

TP ICAP Midcap regrette la potentielle sortie de cote d’un acteur aux fondamentaux très solides et au potentiel boursier plus que prometteur. Le bureau d'études ne voit pas de surenchère possible malgré ce prix loin des fondamentaux du groupe.

Sur la base d'un prix de 180 euros, le groupe est valorisé 804 millions d'euros avec une valeur d'entreprise de 585 millions d'euros, rappelle Allinvest Securties. Sur la base de cette valorisation, le bureau d'études calcule les multiples pour 2026 suivants, à savoir avec un ratio VE/CA (valeur d'entreprise sur le chiffre d'affaires) de 0,8 fois un ratio VE/EBIT (valeur d'entreprise sur le résultat opérationnel) 2025 inférieur à 10 fois, et un ratio cours sur bénéfices de 17 fois.

"En dépit des qualités intrinsèques de la société, cette valorisation nous semble correcte pour les actionnaires minoritaires", avance Allinvest Securities.

Le bureau d'études signale que cette opération intervient dans un contexte opérationnel moins porteur pour la société.

Voyageurs du Monde avait formulé des perspectives 2026 prudentes en évoquant une possibilité de recul du chiffre d'affaires et des résultats 2026. Comme les autres acteurs du tourisme, le groupe a été pénalisé par le conflit au Moyen-Orient.

Voyageurs du Monde a aussi indiqué poursuivre son expansion en Europe avec de nouvelles implantations en Allemagne et en Italie dès 2026. Cette opération permettra notamment de faciliter le développement de la société à l'international, a indiqué à l'AFP le directeur général de Voyageurs du Monde Alain Capestan.