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Vivendi : Natixis relance la piste d'une fusion SFR-Free

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(Tradingsat.com) - Vivendi n'a pas l'intention de céder SFR, mais un rapprochement avec un concurrent, notamment Iliad (Free) et/ou Numéricable, reste la piste privilégiée d'un analyste parisien. Stéphane Roussel, le PDG de l'opérateur télécom, a récemment déclaré au Parisien que son groupe n'était pas à vendre et qu'il n'était pas non plus question de fusion.

Cependant, "cette déclaration qui n’est pas nouvelle doit être relativisée et il convient de la replacer dans le contexte actuel", souligne Natixis dans une note publiée ce mercredi. C'est pourquoi ce scénario ne doit pas être écarté selon le broker, qui estime "que tout est affaire de prix et qu’une offre élevée pourrait finir par séduire le board de Vivendi".

L'autre option évoquée par Natixis, celle d'une fusion de SFR avec un autre opérateur, ne date pas d'hier mais semble difficile à imaginer en France compte tenu des réticences de l'Arcep, fermement opposée à un rapprochement à 100%. Cependant, un scénario intermédiaire est possible et le spécialiste en voit deux qui seraient susceptibles de modifier la position des autorités de régulation.

"Le premier consisterait à céder séparément les activités fixes et mobiles de SFR. Le second viserait à diviser les activités fixes de SFR entre entreprises (qui pourrait être acquises par Iliad, segment sur lequel il est faible) et résidentielles. Alors que nous croyons peu à un rachat de SFR par Numéricable, il est, selon nous, possible que ce dernier soit partie prenante dans ce type de scénario", imagine le courtier.


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