(BFM Bourse) - Le fabricant français de tubes en acier sans soudure a annoncé un résultat brut d'exploitation nettement supérieur aux attentes au premier trimestre et a dégagé un flux de trésorerie important sur les trois premiers mois de l'année. Le marché passe l'éponge sur les perspectives du deuxième trimestre, la direction s'attend à un second semestre plus solide, porté par la montée en puissance des contrats.

Vallourec se distingue ce mercredi 13 mai à la Bourse de Paris. L'action du spécialiste des tubes sans soudure progresse de 9% vers 13h50 après sa publication trimestrielle.

Au premier trimestre 2026, Vallourec a dévoilé un résultat brut d'exploitation (Ebitda) s'établissant à 220 millions de dollars, soit 187 millions d'euros. Ce indicateur se loge ainsi dans le haut de la fourchette prévisionnelle communiquée par le groupe en début d'année, comprise entre 165 et 195 millions d'euros au titre du premier trimestre.

Un "bon" premier trimestre

La marge correspondante s'est établie à 22,6%, en hausse d'environ 200 points de base (2 points de pourcentage) par rapport au trimestre précédent. La société explique avoir bénéficié d’une amélioration des prix, du mix et de l’optimisation des coûts.

Le chiffre d'affaires recule de 6,6% à 975 millions de dollars et le bénéfice net part du groupe rest quasi stable à 87 millions de dollars au premier trimestre.

Rappelons que Vallourec a modifié la devise de présentation de ses comptes consolidés passant de l'euro au dollar américain, depuis 1er janvier 2026, "afin de rendre son information financière plus lisible en reflétant mieux la performance de ses activités qui sont principalement réalisées en dollars américains".

Vallourec a publié un bon premier trimestre 2026, que le marché attendait plutôt faible, apprécie TP ICAP Midcap.

Pour le bureau d'études indépendant AlphaValue, le spécialiste des tubes sans soudure "a publié des résultats du premier trimestre légèrement supérieurs aux prévisions, avec un EBITDA dépassant les prévisions de la direction et le consensus, grâce à des marges résilientes, une politique tarifaire solide et une bonne maîtrise des coûts".

Une solide génération de trésorerie

Au-delà des résultats à proprement parler, Vallourec a réservé une bonne surprise au niveau de son bilan.

La génération de trésorerie disponible a été de 135 millions de dollars sur le trimestre, à la faveur d'une réduction du besoin en fonds de roulement, et une bonne gestion des stocks. Le groupe affiche une trésorerie nette de 67 millions de dollars à fin mars 2026, malgré la rémunération des actionnaires, dont 107 millions de dollars consacrés au rachat d'actions.

Vallourec a réaffirmé son engagement en faveur de la rémunération des actionnaires, avec pour objectif de distribuer près de 650 millions d'euros d'ici août 2026. Une initiative, qui, selon AlphaValue, témoigne de la confiance de la direction dans le bilan de l'entreprise et dans sa capacité à générer de la trésorerie à moyen terme.

À l'issue de cette publication, l'entreprise parapétrolière a indiqué viser un résultat brut d'exploitation compris entre 175 et 205 millions de dollars. Cette prévision intègre une diminution des volumes et un résultat brut par tonne par tonne d'un trimestre sur l'autre,. Elle prend aussi en compte une période de perturbation au Moyen-Orient plus longue qu’au premier trimestre et des surcoûts liés à la guerre qui seront, selon Vallourec en grande partie compensés au-delà du deuxième trimestre

"Les commentaires pour le reste de l’exercice sont encourageants selon nous : a) l’activité internationale du groupe devrait malgré tout rebondir au second semestre, le groupe arrivant à maintenir ses activités aux Emirats Arabes Unis et en Arabie saoudite et bénéficiant d’une forte demande offshore dans le reste du monde dans un contexte de hausse des prix du baril, b) un scénario type « 2022 » semble se dessiner à nouveau aux États-Unis, où le rig count (nombre de plates-formes pétrolières actives en Amérique du Nord, NDLR) devrait se redresser, l’offre être encore plus réduite dans un contexte de protection douanière renforcée, ce qui se traduit par une pression à la hausse sur les prix. En outre, le groupe compte mener une présentation dédiée à la géothermie et à ses opportunités, notamment auprès des data centers, en juin, le groupe ayant déjà remporté un contrat majeur de 800 millions de dollars auprès de Fervo Energy", énumère TP ICAP Midcap.

"Pour l'avenir, Vallourec maintient des perspectives positives à moyen terme, tablant sur une intensification de l'activité de forage à mesure que les clients réagissent au resserrement de l'offre mondiale de pétrole et de gaz et que les gouvernements accordent la priorité à la sécurité énergétique. Ces tendances devraient stimuler la demande de solutions de tubes sans soudure haut de gamme", abonde le bureau d'études indépendant AlphaValue.

"À court terme, les investisseurs auraient pu se concentrer sur les prévisions plus modérées pour le deuxième trimestre et les incertitudes au Moyen-Orient, malgré des perspectives stratégiques et opérationnelles positives", abonde l'intermédiaire financier.

"Les solides perspectives à moyen terme et le rappel des rendements attendus pour les actionnaires expliquent probablement la réaction positive du cours de l'action", ajoute-il.

Dans l'ensemble, AlphaValue remarque que "cette publication souligne la solide exécution et les rendements pour les actionnaires de Vallourec, même si la dynamique à court terme pourrait être freinée par des facteurs géopolitiques et de timing".