(BFM Bourse) - Les inquiétudes des investisseurs semblent aller croissantes au fur et à mesure que se rapproche la date de la publication des résultats 2008 de Société Générale. L'action de la banque rouge et noire chute en effet de 7,8%, à 23,2 euros, à ses plus bas niveaux depuis octobre 1998. Sa baisse s'élève à 30% depuis le début du mois.

Pour mémoire, la banque avait communiqué des résultats préliminaires le 21 janvier. La Société Générale avait alors fait état d'un bénéfice net part du groupe estimé de 2 milliards d'euros sur l'ensemble de l'année 2008, pour un résultat à l'équilibre au quatrième trimestre.

Par ailleurs, Société Générale indiquait anticiper un résultat net proche de l'équilibre pour le dernier trimestre dans ses activités de Banque de Financement et d'Investissement, notamment grâce à l'appréciation de son portefeuille de couverture de prêts et à la résistance des activités récurrents de « taux, Changes et Matières Premières ».

Hier, les analystes de JPMorgan ont abaissé leur objectif de cours sur Société Générale à 38 euros (contre 56 euros), tout en maintenant leur recommandation positive « Surpondérer » sur la valeur. Tablant sur un scénario de récession plus profonde que prévu, le broker a abaissé son estimation du bénéfice par action de la banque de 40%, à 3 euros (contre 5 euros) pour 2009, et de 17%, à 5 euros (contre 6 euros) pour 2010. Concernant 2008 écoulé, JPMorgan a révisé à la baisse sa prévision de bénéfice par action de 37%, à 2,90 euros (contre 4,63 euros).

En terme de solvabilité, JPMorgan estime que le ratio Tier 1 de Société Générale devrait passer de 8,5% fin 2008 à 10,5% fin 2010. Dans ces conditions, le broker estime que la banque ne devrait pas verser de dividende au titre de l'exercice 2008, tandis que les dividendes 2009 et 2010 devraient s'élever selon lui à 1 euro et 1,70 euro respectivement.