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S.e.b. : Portzamparc passe à l'achat

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(CercleFinance.com) - Portzamparc a relevé sa recommandation sur Seb de 'conserver' à 'acheter', avec un objectif de cours rehaussé de 62,4 à 68,4 euros.

Le broker nantais ne conteste pas le risque de déception sur la seconde partie de l'exercice en cours, mais estime que celui-ci est en partie intégré. Il juge par ailleurs les perspectives post 2014 'solides'.

Et Portzamparc d'ajouter: 'si les pays émergents (qui pèsent environ 45% du chiffre d'affaires) sont synonymes de croissance, il reste d'importantes parts de marché à aller chercher dans les pays matures (55% des revenus).'

La distribution online semble par ailleurs bien pilotée à ce stade, avec un équilibre entre les volumes et la rentabilité, et Seb est selon l'analyste dans une situation confortable pour délivrer de la croissance et préserver des marges soutenues en France, où le groupe exerce un 'leadership écrasant'.

De quoi 'compenser' dans son esprit un second semestre qui s'annonce compliqué en raison de difficultés en Russie et au Japon. A plus long terme, Portzamparc juge plausible l'objectif que s'est fixé Seb d'atteindre une MOPA de 11% en trois ans.


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