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S.e.b. : Portzamparc confirme son opinion

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(CercleFinance.com) - Portzamparc reste à l'achat sur le titre Seb avec un objectif de cours de 72 E.

' SEB a confirmé une solide dynamique sur le T4 (+4,9% org.) qui conforte l'objectif d'atterrissage des résultats malgré les effets devises de fin d'année ' indique le bureau d'analyses.

Les ventes du groupe se sont inscrites en progression de 2,2% à 4 253 ME en 2014. La croissance est de 4,6% à taux de change et périmètre constants. Sur le 4ème trimestre, le chiffre d'affaires est en hausse de 5,3% à 1 398 ME (+4,9% à taux de change et périmètre constants).

Portzamparc retient surtout sur l'exercice la solide dynamique commerciale qui se traduit par une croissance organique de +4,6% (peu d'effet prix, essentiellement volumes), les importants effets devises qui ont coûté 3,2pts de croissance (soit -132ME au niveau des ventes), avec un S2 néanmoins mieux orienté (d'un point de vue du CA).

' Les devises ne doivent pas faire oublier les bonnes performances commerciales '.

' Nous continuons à penser que les niveaux de cours actuels constituent un point d'entrée intéressant sur ce dossier qui dispose de perspectives solides (capacité à générer une croissance org. soutenue de l'ordre de 5%, leviers de rentabilité accessibles permettant de revenir vers les 11% de ROPA) ' indique Portzamparc.

Le Groupe confirme son objectif de réaliser, à parités et structures constantes, une croissance de son Résultat Opérationnel d'Activité 2014 supérieure à celle de 2013.

Portzamparc table sur un ROPA de 393 ME externalisant une marge de 9,0% (contre 8,7%e en 2014).

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