(CercleFinance.com) - Oddo Securities réitère sa recommandation 'accumuler' sur SEB et relève son objectif de cours de 38 à 42 euros, après avoir légèrment revu en hausse ses attentes pour 2009, alors que la société s'est montrée 'confiante sur l'évolution de sa marge opérationnelle et augmente très légèrement son budget publicitaire d'ici à la fin de l'année'.

Au total, en dépit d'un chiffre d'affaires légèrement inférieur aux attentes du broker (-2.9% à périmètre et taux de change constants, contre -1.8% escompté), et compte tenu de la remarquable tenue de la marge opérationnelle à 9 mois (-3% contre -11% attendu) - bénéficiant des plans d'économies, de la baisse de la publicité, du bon effet mix prix et de l'effet favorable de la baisse du dollar sur le sourcing du groupe - et de la tonalité rassurante de la société, 'nous relevons notre estimations de résultat opérationnel courant 209 de 307 à 318 millions d'euros et notre bénéfice par action est relevé de 6%', indique le courtier. En revanche, il précise que les estimations pour 2010 ont été 'peu revues' en raison d'une consommation qui 'devrait rester tendue'.

Le quatrième trimestre 'devrait être dans la même tendance que les 9 mois et la société s'est montrée confiante sur ses résultats annuels', note Oddo.

Le groupe a par ailleurs enregistré une forte baisse de sa dette (-300ME) et, à fin décembre, le désendettement devrait être supérieur aux attentes (soit environ 200ME contre 100ME attendus initialement). La dette a ainsi baissé à 386ME, contre 696ME au 30 septembre 2008 et, d'ici à la fin de l'année, l'endettement net pourrait se situer aux environs de 450ME. 'Cette baisse a été obtenue par une baisse du besoin en fonds de roulement', commente le bureau d'analyse.

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