(Cercle Finance) - Fideuram Wargny confirme sa recommandation à Alléger sur SEB, avec un objectif maintenu à 89,8 euros. Le titre recule ce vendredi de 2,8% à 104 euros.

Le broker a toutefois légèrement abaissé son anticipation de marge opérationnelle pour 2006 de 261 à 258,4 millions d'euros. En effet, l'objectif du groupe d'une marge opérationnelle à périmètre constant voisine de celle de 2005 en valeur ne prend pas en compte un impact négatif de 4 à 5 millions d'euros de la 1er consolidation de Mirro WearEver. La prévision de Fideuram Wargny de résultat net part du groupe pour SEB en 2006 ressort désormais à 91,1 millions d'euros contre 92,8 millions auparavant. Le broker continue de considérer que le titre est déjà largement valorisé en intégrant le rebond attendu en 2007.

SEB est notamment pénalisé par l'envolée des prix des matières premières. Le marché est toujours dominé par une forte inflation, avec des cours du Nickel à 33 000 dollar la tonne contre un niveau ' normal ' de 25 000 dollar. Le constat est identique pour l'aluminium dont les cours atteignent 2300 dollars la tonne après 1600 dollars en 2005. Ainsi, l'impact négatif du poste achats sur la MOP qui était de 6 millions d'euros au premier semestre 2006 devrait empirer au deuxième semestre pour atteindre 18 millions d'euros sur l'année.

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