(BFM Bourse) - Le fabricant de matériaux de construction gagne du terrain ce lundi, après avoir notamment annoncé la vente de ses activités de distribution au Danemark, en Suède et en Norvège. Ce qui montre que le groupe a en tête ses grands objectifs stratégiques, avec ses rotations d'actifs.

S'il sous-performe nettement le CAC 40 depuis le début de l'année (une baisse de 8% contre une hausse de 3,7% pour l'indice parisien depuis le 1er janvier), Saint-Gobain retrouve de l'élan ce lundi à la Bourse de Paris.

Le doyen du CAC 40 (son origine remonte au XVIIe siècle sous Colbert) s'adjuge 4,4% ce lundi 15 juin vers 16h20, signant l'une des plus fortes hausses du grand baromètre de la place parisienne.

Deux facteurs sont à l'origine de cette progression, selon les analystes. Tout d'abord, le producteur de matériaux de construction bénéficie, comme de nombreux titres de la cote parisienne, de l'annonce d'un accord de paix au Moyen-Orient qui augure, à compter de vendredi prochain, de la réouverture du détroit d'Ormuz.

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Une entreprise énergivore

Le secteur du groupe (dans lequel figurent les cimentiers) a beaucoup souffert de l'éclatement de la guerre en Iran et de la fermeture du détroit d'Ormuz "en raison du caractère énergivore" de ces entreprises, souligne un intermédiaire financier.

"La plupart de ces entreprises utilisent des couvertures sur leurs approvisionnements à hauteur de 80%. Mais au-delà de la consommation d'énergie, le secteur a pâti des inquiétudes macroéconomiques, les cimentiers étant un secteur très cyclique", poursuit cet expert de marché.

"Cet accord a fait baisser les cours du pétrole et a éliminé une partie de la prime de risque géopolitique du marché. Cela soutient l'ensemble du secteur de la construction, cyclique et sensible aux taux d'intérêt, car cela améliore à la fois les perspectives en matière de coûts énergétiques et le sentiment général concernant la croissance et les taux", explique à BFM Bourse Egor Sonin, analyste chez le bureau d'indépendant Alphavalue.

"Ce phénomène est également observable aujourd'hui dans l'ensemble du secteur, la plupart des titres du secteur des matériaux de construction (comme Vicat ou Buzzi) affichant une forte hausse, et non pas seulement Saint-Gobain", poursuit-il.

"La baisse des prix de l'énergie constitue également un véritable soutien pour Saint-Gobain en particulier. La société est plus exposée aux coûts énergétiques que la moyenne des entreprises du CAC 40, même si elle l'est moins que, par exemple, un producteur de ciment pur. Le groupe a augmenté ses prix pour compenser la hausse des coûts énergétiques. Une baisse des prix du pétrole contribue donc à améliorer ses marges", ajoute l'analyste d'Alphavalue.

Les rotations d'actifs bien exécutées

Au-delà de la géopolitique, Saint-Gobain est également soutenu par une importante cession d'actifs.

Le groupe a annoncé avoir signé un accord définitif en vue de la cession de ses activités de distribution en Scandinavie (Suède, Norvège, Danemark), principalement sous la marque Dahl à Kesko, une entreprise finlandaise.

L'ensemble de cette cession englobe des revenus de 2 milliards d'euros pour 2.700 employés et 190 points de vente.

Le prix de la transaction s'inscrit à 1,52 milliard d'euros qui extériorise un multiple de 10,4 fois le résultat brut d'exploitation (Ebitda) de 2025, dettes locatives intégrées.

L'entreprise s'attend à ce que l'opération soit bouclée d'ici à début 2027.

Cette annonce est appréciée par les analystes car "elle montre que le groupe tient sa ligne stratégique, avec une vente significative en termes de revenus. Jusque-là, les cessions n'avaient concerné que des activités avec des revenus modestes, avec de la distribution au Brésil et en Allemagne", estime un intermédiaire financier.

Dans le cadre de son plan stratégique dévoilé fin 2025, la société a indiqué viser pour plus de 20% de rotations d'actifs en termes de revenus, soit un peu moins de 10 milliards d'euros.

Ce qui constitue une poursuite de la stratégie précédemment menée. Saint-Gobain s'est consolidé, ces dernières années, un solide bilan en vendant des activités faiblement margées (comme la distribution avec Lapeyre) pour se renforcer sur des métiers plus rentables et prometteurs, comme la chimie de construction. C'est ce que l'on appelle des rotations d'actifs.

"Par ailleurs, on sur un gros morceau qui est exposé au résidentiel et qui affiche une marge inférieure à celle du groupe, autour de 6-7% en marge opérationnelle, contre 11% pour l'ensemble du groupe", développe-t-il.

"Nous considérons la cession de Dahl comme un signal positif, car nous avons toujours eu du mal à voir en quoi la distribution de produits de plomberie et de chauffage en Scandinavie s’inscrivait dans les activités principales de Saint-Gobain, à savoir les matériaux de construction et les solutions pour le bâtiment, qui comprennent principalement l’isolation, le plâtre, le verre, les façades et d’autres activités de fabrication à forte valeur ajoutée", explique de son côté Egor Sonin.

"Cette opération confirme également la stratégie de rotation des actifs à laquelle s'est engagée la direction (plus de 20% du chiffre d'affaires d'ici 2030 via des acquisitions et des cessions) et permet de dégager environ 1,2 milliard d'euros provenant d'un actif de distribution à faible marge et à forte intensité capitalistique", ajoute-t-il.