(BFM Bourse) - Le constructeur automobile a dépassé les attentes au troisième trimestre et confirmé des perspectives alors que d'aucun le voyait les abaisser.

La performance boursière de Renault montre combien le marché peut parfois sembler injuste. Le groupe au losange a jusqu'ici bien négocié le virage 2026, grâce à des lancements réussis, des efforts continus sur ses coûts et une stratégie claire, axée sur la valeur plutôt que sur les volumes ainsi que sur sa montée en puissance dans les pays émergents.

Las, les investisseurs ont fui son action, qui plonge de plus de 20% depuis le début de l'année et accuse l'une des plus mauvaises performances.

Les opérateurs de marché perçoivent Renault comme une victime évidente de l'offensive des constructeurs chinois en Europe, région dont le groupe français dérive environ 70% de ses revenus. Le marché chinois étant en surcapacité de plus de 50%, les ventes d'automobile en Chine plonge actuellement de plus de 20%, forçant les constructeurs locaux à mettre les grands moyens à l'export.

Les constructeurs chinois grignotent ainsi des parts de marché en Europe. Selon Bernstein, les marques chinoises ont atteint une part de 10,7% du marché des voitures particulières en Europe occidentale au deuxième trimestre 2026.

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Une résilience (enfin) salué

Pourtant Renault a jusqu'à présent mieux résisté à la tempête que les allemands Volkswagen, Mercedes-Benz ou BMW (qui ont passé un ou plusieurs avertissements sur résultats) ou que Stellantis, dont les marges sont tombées à des niveaux lilliputiens.

Citi résume simplement la chose: Renault exécute bien, possède un positionnement de leader sur l'hybride et l'électrique en Europe et agit bien sur les coûts "mais personne ne regarde".

"La résilience ne constitue pas un argument puissant dans une thèse d'investissement, mais une exécution rigoureuse devrait permettre d'alléger quelque peu les pressions sur la valorisation", prédisait, de son côté, Jefferies cet été.

L'activité du troisième trimestre illustre une nouvelle fois la capacité du groupe au losange à braver la tempête actuelle que traverse le secteur automobile européen.

Renault a livré une activité supérieure aux attentes et a surtout confirmé des objectifs annuels que les Cassandre voyaient être abaissés.

Ce jeudi, le marché fait crédit au groupe automobile tricolore de cette performance. L'action Renault prend 7% vers 11h et signe la plus forte hausse du CAC 40.

Sur la période de juillet à fin septembre, les revenus du groupe se sont établis à 11,6 milliards d'euros en hausse de 1,4% en données comparables.

La seule division automobile a vu son chiffre d'affaires s'inscrire à 9,84 milliards d'euros en léger repli de 0,2% hors effets de changes sur un an.

Des résultats de bonne qualité

Le détail de la performance dans cette division mérite le coup d'œil. Les volumes ont eu un impact négatif de 581 millions d'euros ou 5,9 points de pourcentage.

Mais la société a plus que compensé cet impact négatif via ses ventes aux partenaires, comme Nissan ou le chinois Geely, avec un impact de 4,9 points, ainsi que via les hausses de prix de 1,1 point. "Le mix de véhicules électriques équipés de batteries de plus grande capacité, associé au mix de véhicules hybrides a généré un effet d’enrichissement positif au troisième trimestre", a expliqué Renault.

Le mix produit, c'est-à-dire l'orientation des ventes vers des véhicules plus lucratifs, a lui tiré les revenus à hauteur de 2,3 points de pourcentage grâce notamment à la nouvelle Clio VI.

Des effets "autres" (notamment liés aux stocks des concessionnaires) ont retranché 3,1 points de pourcentage.

Les services financiers ont pour leur part généré des revenus de 1,76 milliard d'euros en hausse de 11% grâce à la fois à la hausse des taux d'intérêt et des volumes.

À l'issue de ce trimestre, la société a confirmé ses objectifs pour 2026 à savoir une marge opérationnelle d'environ 5,5% et un flux de trésorerie de l'automobile d'environ 1 milliard d'euros.

Pour Oddo BHF ces résultats s'avèrent de "bonne qualité" et la confirmation des objectifs devrait rassurer étant donné "le haut degré de pessimisme entourant l'action ces derniers mois".

"Contrairement à de nombreux constructeurs automobiles qui ont publié des avertissements sur résultats, Renault fait figure d'exception", apprécie pour sa part UBS.

Pour Citi, "Renault tient ses promesses dans des temps difficiles". "L'exécution de Renault a été bien meilleure que prévu au cours de l'exercice 2026, alors que de nombreux concurrents ont connu des difficultés. Cette performance s'explique notamment par une stratégie privilégiant la valeur plutôt que le volume, des ventes au détail solides, la croissance des ventes de véhicules utilitaires légers et une bonne maîtrise des coûts", apprécie la banque américaine.

"Nous pensons que Renault continuera à afficher de bons résultats sur cette base. Aux niveaux de valorisation actuels, nous estimons que cela n'est pas reflété dans le cours de l'action", tranche la banque américaine.

Oddo BH estime que la qualité de l'exécution de Renault constituera un "facteur clé de différenciation (pour le groupe, NDLR) et prendra encore plus d'importance en 2027, à mesure que l'inflation des matières premières et les pressions sur l'électronique et les composants s'intensifieront".