(CercleFinance.com) - Certes, la publication des comptes annuels de Publicis a été saluée hier par le marché, mais Invest Securities ne se départit pas de sa prudence. 'Une hirondelle ne fait pas le printemps', titre une note de recherche qui confirme le conseil 'neutre' sur la valeur, ainsi que l'objectif de cours de 55,5 euros.

L'an dernier, le groupe publicitaire français a enregistré une croissance organique de ses ventes de 0,8%, ce qui comprend une accélération en fin de période (+ 2,2% au 4e trimestre). Et si la marge opérationnelle se tasse (de dix points de base), c'est en raison des restructurations. Enfin, la direction estime que sa croissance accélèrera en 2018 et que la marge s'améliorera.

Soit, mais Invest Securities souligne que lors de la journée investisseurs du 20 mars prochain, Publicis reviendra sur les prévisions à moyen terme formulées en 2013, qui comprennent 'marge d'EBITA d'au moins 17,3%' désormais à risque.

Enfin, 'nous restons prudents sur le modèle des groupes de communication confrontés à de nouveaux concurrents (GAFAM, sociétés de conseil/IT) et à l'intégration en interne par les annonceurs d'une partie de leurs budgets', argumente Invest Securities.


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