(CercleFinance.com) - Morgan Stanley réaffirme son conseil 'sous-pondérer' sur Nokia assorti d'un objectif de cours abaissé de 4,5 à 3,7 euros, qui implique un potentiel de baisse de plus de 15% pour le titre de l'équipementier télécoms finlandais.

Le courtier estime que l'accord de royalties conclu avec Apple devrait avoir un impact positif sur sa marge opérationnelle 'portables et services' de plus de 200 points de base en 2011 et de 150 pb environ par la suite.

Néanmoins, Morgan Stanley a réduit de 59% pour 2012 et de 31% pour 2013 ses hypothèses de BPA pour refléter une baisse de ses prévisions de volume et de marge brute, et ce, en dépit de 1,5 milliards d'euros d'économies de dépenses opérationnelles attendues en 2013.

'Une pression accrue sur les prix pourrait entraver le retour à une marge brute supérieure à 25%, bloquant le bénéfice par action à environ 20 centimes d'euro à moyen terme', ajoute l'intermédiaire.

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