(BFM Bourse) - La banque suisse a relevé sa recommandation sur le titre, passant de "conserver" à "acheter", voyant la croissance dans les data centers s'accélérer à compter de l'an prochain.

Le parcours boursier de Legrand s'est nettement accéléré ces dernières années. Le cours de Bourse du spécialiste des équipements électriques a quasiment doublé depuis septembre 2022.

La société a changé de statut (surtout à partir de 2025) grâce à l'hyper-croissance de ses revenus dans les produis destinés à la gestion énergétique des "data centers" : transformateurs, disjoncteurs, solutions de câblage, connecteurs, coffrets muraux, etc…

Le dynamisme de ce segment a permis au groupe, dont l'activité est historiquement bien plus liée aux cycles économiques dans le bâtiment, de dépasser régulièrement les attentes du marché en termes de croissance, et de relever ces objectifs.

Le cas échéant la semaine dernière, Legrand a atomisé les attentes avec une progression de ses revenus de 18,8% en données comparables au troisième trimestre, alors que les analystes n'attendaient que 10%.

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Accélération de la croissance

La copie du groupe s'est avérée tellement solide que, quelques jours plus tard, elle a convaincu UBS de relever son opinion. La banque suisse est ainsi passée de "neutre" à "acheter" avec un objectif de cours rehaussé à 170 euros contre 160 euros auapravant. Ce qui accorde un potentiel d'environ 30% à l'action au cours de clôture de vendredi (129,65 euros).

À la Bourse de Paris, l'action Legrand prend 4% vers 16h à la suite de ce changement de recommandation.

Pour la banque suisse, "il est temps d'appuyer sur le bouton 'acheter'", référence évidente aux interrupteurs, l'un des produits grand public de Legrand.

La thèse d'UBS s'avère assez simple. La banque voit à la fois la croissance accélérer dans les centres de données et les marchés de la construction se redresser l'an prochain.

Dans les centres de données, la banque estime que le groupe est "très bien positionnée" car capable de fournir des ensembles intégrés plutôt que des composants individuels.

"On peut citer, à titre d'exemple : des baies structurelles avec alimentation électrique et gestion des câbles déjà intégrées, des modules électriques préfabriqués, des centres de données conteneurisés, des modules d'alimentation ; des 'sidecars', des infrastructures d'alimentation testées en usine", liste UBS.

La banque note que la direction s'attend à ce que ses revenus liés aux data centers affichent une croissance entre 35% et 40% en 2026 après plus de 40% en 2025.

L'établissement s'attend à ce que cette dynamique monte encore en puissance l'an prochain.

"Compte tenu du fort taux de croissance avoisinant les 50% enregistré au troisième trimestre 2026 et des commandes annoncées par les concurrents, nous estimons d'une part que les résultats de 2026 pourraient se situer dans le haut de la fourchette annoncée, voire au-delà, surtout, que la croissance du chiffre d'affaires en 2027 pourrait en réalité s'accélérer par rapport à 2026", juge UBS.

UBS calcule que le seul segment des data centers pourrait à lui seul générer une croissance d'environ 14% pour le groupe en 2027, "laissant toute reprise des autres marchés finaux (que les centres de données, NDLR) ou toute hausse des prix comme potentiel de hausse supplémentaire".

Or justement, les autres activités de Legrand – essentiellement dans le bâtiment résidentiel et non résidentiel - sont exagérément perçues par le marché comme étant en décroissance. UBS estime que les anticipations du consensus (la prévision moyenne des analystes) impliquent une baisse des revenus en données comparables de 6% par an en moyenne entre 2025 et 2030.

La banque suisse, elle, s'attend certes à ce que la construction résidentielle reste dans le rouge aux États-Unis en 2026, mais elle table sur une inflexion dans le non résidentiel et sur une légère croissance globale en Europe.