(BFM Bourse) - Les semestriels d'Iliad sont bien accueillis. L'action de l'opérateur progresse de 5,4 % peu après l'ouverture, à 74,3 euros, et signe une des meilleures performances du SRD. Iliad a fait état ce matin d'un bénéfice net de 72 millions d'euros au premier semestre 2009, en baisse de 13,1 % après prise en compte de l'intégration du fournisseur d'accès à Internet Alice. A périmètre constant, le résultat progresse de 94,2 %, à 161 millions d'euros.

La marge opérationnelle du groupe s'établit à 37,1 % après intégration d'Alice, en hausse de 1 point en comparaison annuelle. Hors Alice, elle atteint un niveau record de 38,4 %, contre 37,1 % au premier semestre 2008.

Le free cash flow de l'activité ADSL de Free atteint 178,4 millions d'euros sur le semestre, soit un doublement par rapport à la même période en 2008.

Iliad renouvelle ses objectifs à court et moyen termes. Il vise notamment une « très forte augmentation » de son résultat net sur l'ensemble de l'exercice et compte générer dans ses activités ADSL un un FCF « supérieur à 300 millions d'euros » hors Alice sur la période 2009-2011 ; après intégration, le FCF devrait être de « plus de 1 milliards d'euros ».

L'ensemble de ces chiffres et prévisions sont bien accueillis. S'ils restent « Neutre » sur la valeurs, les analystes d'Exane BNP Paribas estiment que l'action Iliad « pourrait rattraper une partie de sa récente sous-performance grâce à ces bons résultats ». Oddo, qui juge que la publication devrait être « bien perçue », reste à « Accumuler », avec un objectif de 81 euros. Plus optimiste, CM-CIC maintient sa recommandation d'« Achat », pour un objectif de cours de 100 euros.