(Zonebourse.com) - Malgré une baisse des bénéfices en partie due à la taxe exceptionnelle sur les entreprises de plus de 1 milliard d'euros de CA, le spécialiste des jeux d'argent et de hasard a sensiblement amélioré son cash flow et confirmé sa marge opérationnelle. Le titre s'adjuge plus de 6% à Paris.

FDJ United a publié ce matin un résultat net ajusté annuel en léger repli, de 0,7% sur un an, à 487 millions d'euros. En données publiées, le résultat net chute plus franchement, de 55,9%, à 176 millions d'euros, impacté par des dépréciations d'actifs et des charges financières accrues liées à l'acquisition de Kindred.

Le bénéfice par action ressort à 0,95 euro, contre 2,16 euros un an plus tôt. Par ailleurs, le BPA ajusté de 2,02 EUR (hors éléments exceptionnels) est inférieur aux attentes du marché, qui tablaient sur 2,32 EUR.

FDJ indique avoir été impacté par la loi de finances 2025 qui a introduit une taxe exceptionnelle sur les bénéfices pour les entreprises ayant généré plus d'un milliard d'euros de chiffre d'affaires en France, soit un impact de 26,7 millions d'euros pour FDJ United. Cette taxe exceptionnelle a été reconduite en 2026 pour un montant estimé du même ordre.

Le résultat avant impôts ressort à 306 MEUR vs 537 MEUR un an plus tôt.

Le chiffre d'affaires s'établit à 3,68 milliards d'euros, en recul de 2,9% par rapport aux données 2024 retraitées et légèrement sous les attentes du consensus.

L'EBITDA courant atteint 902 millions d'euros, soit une baisse de 6,5%, mais la marge d'EBITDA reste solide à 24,5%, conforme aux objectifs du groupe.

De son côté, le free cash-flow progresse nettement de 16%, à 782 millions d'euros, portant le taux de conversion de l'EBITDA en trésorerie à 87%, un niveau record. La dette nette est ramenée à 1 721 millions d'euros, en baisse de près de 100 MEUR, avec un levier d'endettement stable à 1,9x.

"En 2025, FDJ United a démontré la solidité de son modèle et a poursuivi sa transformation, dans un environnement affecté par des hausses de fiscalité et par un durcissement de certaines régulations sur les jeux d'argent et de hasard", commente Stéphane Pallez, Présidente directrice générale de FDJ United. "Le Groupe continuera d'améliorer son efficacité opérationnelle afin de renouer avec sa trajectoire de croissance rentable et durable dès 2026", ajoute-t-elle.

Perspectives

Pour 2026, FDJ vise une légère croissance du chiffre d'affaires avec un taux de marge d'EBITDA courant maintenu à 24,5%, malgré un nouvel impact fiscal estimé à 90 MEUR. Le groupe table sur une accélération progressive de la croissance à horizon 2028, avec une progression du chiffre d'affaires attendue autour de 5% cette année-là, et une marge d'EBITDA supérieure à 26%.

Le dividende au titre de l'exercice 2025 sera proposé à 2,10 euros par action, en hausse par rapport aux 2,05 euros versés en 2024, soit un taux de distribution de 80% du résultat net ajusté.

Chez AlphaValue, Savitri Kakkar, en charge du dossier estime que les perspectives pour l'exercice 2026 sont "moins favorables que prévu" et l'analyste prévoit de revoir ses estimations à la baisse de quelques points de pourcentage. Elle pointe aussi les résultats décevants du 4e trimestre 2025, avec un chiffre d'affaires inférieur d'environ 5% aux attentes du marché. "Nous anticipons une légère réaction négative du marché aujourd'hui", indiquait elle ce matin.

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