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Credit agricole : Pour Oddo, le "Compromis danois" aura un effet positif sur le prix

(Tradingsat.com) - La BCE a publié ses propositions concernant les « discrétions nationales », permettant de clarifier sa position sur les options qui ont été exercées par les régulateurs locaux avant la prise de fonction de la BCE en novembre 2014. L’institution européenne se prononce ainsi pour la première fois sur le « compromis danois » qui couvre le traitement des filiales d’assurance dans les calculs de solvabilité.

« Cette option permet aux banques concernées de conserver les fonds propres de leurs filiales d’assurance dans le total des fonds propres retenus pour le calcul des ratios de solvabilité. », indique Oddo dans sa note. Le courtier ajoute qu’en contrepartie, « les banques doivent reconnaître un risque d’assurance équivalent à 370% des fonds propres de leur filiale d’assurance. »

L’absence de communication de la part de la BCE sur cette question suggérait que cette option serait abandonnée à plus ou moins long terme et en conséquence les investisseurs « tendaient à prendre en compte cet impact dans les valorisations avec des risques d’augmentation de capital. », fait remarquer le courtier.

Cette décision aura un effet positif sur le Crédit Agricole « puisque l’abandon du Compromis danois lui aurait coûté 250 points de base sur son CET1. Pour le broker, « la recapitalisation équivalente à 250 points de base aurait été de 7,6 milliards d’euros, soit presque 2,9 euros par action. »


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