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Credit agricole : Natixis toujours à l'achat, cible écrêtée

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(CercleFinance.com) - Dans une note au titre hégélien, 'Le faux est un moment du vrai', les analystes de Natixis sont revenus ce matin sur le dossier Crédit Agricole, victime hier d'une erreur de l'Autorité bancaire européenne parallèlement à la présentation de résultats sans relief. Pour les analystes, l'action est survendue et le conseil d'achat a été confirmé. Mais l'objectif de cours est cependant abaissé de 16,1 à 14 euros.

A la Bourse de Paris ce matin, l'action Crédit Agricole, qui a chuté hier de 8,3%, se reprend modérément de 1,1% à 10,9 euros.

Qu'est-il donc arrivé hier à l'action de la banque verte, qui a publié ses trimestriels ? Pour Natixis, la sanction boursière est sans commune mesure avec la légère déception du consensus au titre du 3e trimestre.

En effet, l'essentiel du mouvement de baisse tient à une erreur de communication de l'Autorité bancaire européenne (ABE) sur la structure compliquée du groupe : 'Le titre a surtout été pénalisé par un imbroglio terrible sur les prochains stress tests. En effet, selon un draft publié par l'Autorité bancaire européenne, Crédit Agricole SA (celle qui est cotée en Bourse, ndlr) était l'entité qui devait subir le stress test en lieu et place du groupe Crédit Agricole'.

Bien que corrigée, cette erreur n'a pas permis au titre de rebondir. Crédit Agricole SA a en effet indiqué hier soir que “cette erreur a été corrigée par la suite par l'EBA, ce qui confirme que seul le groupe est l'entité pertinente pour procéder à un tel test.”

Ce qui incite Natixis à 'encourager les investisseurs à profiter de cette opportunité pour se renforcer ou prendre position sur la valeur', dont qui se traite 0,55 fois sa valeur d'actifs, soit une décote de 36% sur la moyenne de l'indice Stoxx Banks.

Cela étant, les analystes ont aussi abaissé leurs prévisions bénéficiaires 2015/2017 de 5% en moyenne 'pour tenir compte d'une moindre croissance des revenus dans la banque de financement et d'investissement et la banque de détail à l'international'. Natixis retient aussi désormais un ratio de solvabilité CET1-cible de 11%, et non plus de 10%, 'comme pour les autres banques, estimant qu'elles doivent se constituer des réserves en prévision des ajustements réglementaires.' D'où la baisse de l'objectif de cours.

La journée stratégique du 9 mars 2016 devrait permettre à Crédit Agricole de détailler ses objectifs à terme, notamment dans le domaine numérique, ainsi que d'éventuelles réductions de coûts.


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