(CercleFinance.com) - Dans le cadre d'une revue européenne du secteur de la distribution, Nomura a repris la couverture de l'action Casino, sur laquelle son objectif de cours de 88 euros laisse entrevoir un potentiel de hausse de l'ordre de 22%. Les différentes qualités du groupe contrôlé par Jean-Charles Naouri justifient que le titre se traite avec une prime de 20% relativement à ses pairs, estiment les analystes.

Les spécialistes soulignent d'abord la résistance du modèle économique du groupe Casino en France, un marché difficile où sa concentration sur les petites et moyennes surface lui profite. Ces formats de magasins représentent effectivement environ 40% de ses ventes. Nomura souligne aussi 'les emplacements géographiques de premier choix' dont bénéficient ses magasins, tout spécialement en région parisienne et dans le Sud-Est de la France.

Si la reprise du segment des hypermarchés s'avère lente en France, cette particularité de casino devrait compenser ce travers.

De plus, le groupe n'est présent que sur un seul marché mature : la France. Toute sa présence étrangère est focalisée sur les marchés émergents, segment sur lequel son exposition est la plus forte du secteur en Europe. Les économies à forte croissance et notamment l'Amérique latine devraient représenter 43% environ des ventes comme du résultat d'exploitation du groupe en 2011, calcule Nomura. Et ce n'est pas fini : 'nous nous attendons à ce que cette exposition continue de se renforcer soit par croissance organique, soit par des acquisitions'.

De surcroît, il paraît probable que Casino exercera l'option qui lui permet de prendre le contrôle opérationnel de sa co-filiale brésilienne, Grupo Pao de Acucar, d'ici 2012. Et Nomura ne doute pas que les 700 millions d'euros de cessions d'actifs annoncées cette année ne soient réalisées.

'Dans un tel contexte, nous pensons que l'action Casino mérite de se traiter avec une prime de 20% par rapport à ses pairs européens', terminent les analystes.

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